新华财经上海11月19日电 日本国债市场出现大面积抛售，多期限国债收益率全面上行，其中10年期国债收益率于11月19日早盘攀升至1.765%，创2008年6月以来新高。

　　多家机构分析指出，本轮债市动荡的核心驱动因素，是投资者对高市早苗政府可能推出超大规模财政刺激计划的深切忧虑。

　　多期限日债遭遇抛售

　　行情数据显示，10年期日债收益率11月19日早盘上涨2个基点至1.765%，为该指标自2008年6月以来的最高水平。抛售潮席卷各期限日债品类。超长期限债券中，20年期国债收益率达到2.815%，创1999年以来高点，40年期国债收益率更达到3.695%的历史峰值。国债收益率与价格呈反向关系，收益率飙升意味着债券价格大幅下跌。

　　值得注意的是，低迷的市场对今日举行的新一批日本国债拍卖产生了影响，日本20年期国债拍卖的认购倍数为3.28，低于上次拍卖的3.56。

　　法国兴业银行分析师斯蒂芬·斯普拉特指出，市场担忧情绪源于日本政府为了应对经济下行风险而可能出台巨额补充预算案，以兑现其刺激经济和保护家庭免受物价上涨影响的承诺。日本政府周一公布的初步数据显示，日本三季度实际国内生产总值（GDP）环比下降0.4%，这是自2024年第一季度以来的首次萎缩。相比之下，二季度增长0.6%。

　　“市场担心政府目前的财政立场将格外鸽派。”瑞穗证券首席策略师大森章基表示，“今日市场反应或许有些过度，但显而易见的是，市场判断日本政府将不得不发行长期债券来为其支出计划筹集资金。”

　　三井住友信托表示，虽然当前利率水平足够高，但日本政府财政风险不容小觑，难以预期积极买入。该机构预测，由于市场参与热情低迷，债券价格后续可能进一步下行。

　　财政风险溢价重新显现

　　高盛表示，随着投资者开始担忧日本推出的刺激规模可能大于预期，日本的财政风险溢价正在回归，这将给长期国债和日元带来压力。

　　业内人士认为，由于市场担忧日本首相高市早苗提出的扩张性财政政策会导致财政状况进一步恶化，日本国债遭投资者抛售，长期利率持续上升。

　　随着下周40年期债券拍卖的临近，市场预计短期内日债收益率可能继续维持高位震荡。投资者正密切关注日本政府最终敲定的财政刺激规模，以及央行货币政策委员会对当前金融环境的评估态度。

　　展望未来，高盛在最新研报中表示，日本长期国债收益率可能再度大幅攀升，与今年早些时候因财政担忧导致日本国债波动并外溢至全球市场的情形类似。高市早苗已释放更激进的财政信号，称其首个刺激计划将成为推动新投资和增长的跳板。