11月21日，三大指数集体深度回撤，锂矿、小金属板块领跌，中船系、水产概念领涨，券商、金融科技纷纷走低，截至13:20，券商ETF基金(515010)跌2.51%，其持仓股华创云信、东北证券、兴业证券、华安证券等股纷纷重挫，金融科技ETF华夏(516100)跌1.7%，其持仓股神州信息、格尔软件、星环科技等股领跌。

　　2025年以来券商股的股价和经营出现显著的背离，盈利在新高的同时股价受制于交易层面的影响，表现相对平淡，短期来看，本次并购短期或将成为启动行情的重要催化剂，长期来看，需要观察行业的供给侧出清对于未来头部公司roe中枢的抬升，从而带来对应的估值扩张。

　　在上市券商前三季度业绩高增背景下，板块估值仍在较低水平，较基本面有明显折价（当前1.40xPB，近5/10年PB分位数57%/40%）。今年年初至今，上证指数上涨17.3%，而证券公司指数（399975.SZ）涨幅仅2.7%，显著跑输大盘14.5%，当前板块兼具胜率与赔率，并购预期+短期业绩+中长期政策催化下推荐配置券商，仍是年内不可多得的相对低估+业绩同比高增的细分资产。

　　券商ETF基金(515010)跟踪证券公司指数(代码399975)，指数前十大成份股权重达59.88%，一键配置券商龙头，该产品管理费托管费合计费率0.2%，为当前场内费率档次最低投资标的，助力投资人低费率布局券商板块。