2025年11月15日，是证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》一周年，A股市值管理在一系列政策引领之下迈入精细化探索新阶段。

　　这一年来，新“国九条”所勾勒的资本市场高质量发展蓝图越来越清晰，优化上市公司质量和结构、增强证券基金机构实力和服务能力等核心议题进入价值共创新生态。在这个过程中，公募基金不仅是专业机构投资者，更凭借产业研究和价值发现的能力，承担着上市公司市值管理“同行者”和“导航员”等角色，助力企业内在价值和市场价格的相互促进。

　　这一年来，公募基金管理的资产净值和A股总市值一度同步创出新高。根据中国证券投资基金业协会公布的最新数据，截至2025年9月30日，我国境内公募基金管理的资产净值合计达到36.74万亿元，刷新历史新高，其中股票基金、混合基金、QDII基金的最新净值为5.95万亿元、4.31万亿元、9106.21亿元，环比增长7.28%、3.64%、14.21%，债券基金、货币基金的最新净值则为7.2万亿元、14.67万亿元，环比减少0.09%、0.96%。（数据发布日期2025/10/29）

　　公募基金管理总资产尤其是权益类基金净值的变化受供需两端共同驱动。需求端，低利率时代背景下，大众理财被迫走出此前的舒适区，去追求能够提供更高潜在回报的资产类别，资产配置从重固收转向提高“含权量”。

　　供给端，中国经济和资本市场的高质量发展同步推进，为权益投资提供了良好的环境和优质“标的”。近年来，中国现代化产业体系构建令人工智能、半导体、新能源、生物医药、高端制造等新质产业崛起，给资本市场带来了丰富的投资机遇。与此同时，一系列政策引领之下上市公司经营质效提升，市值管理迈入规范化发展新阶段，极大改善了A股市场的投资生态。

　　中国的“市值管理”这一概念最早于2005年提出，起初为股权分置改革服务。相似却又不同于国外流行的“价值管理”，我国所谈及的“市值管理”是对企业内在价值和市场价值的综合管理。在中国式现代化加速推进的新历史阶段，市值管理被赋予了远超以往的时代重任，它不仅关乎企业自身的价值创造、价值实现、价值经营，构建中国特色市值管理工具箱，还关乎投资者的权益保护，是资本市场高质量发展、金融强国战略落地的重要支撑。

　　公募基金作为资本市场的机构投资者之一，不仅仅是被动的价格接受者，更是主动的价值发现者和市值管理的推动者，凭借专业的基本面的研究能力，公募基金在上市公司和市场之间架起了一座无形的桥梁。

　　一方面，内在价值是上市公司市值管理的基础，公募基金能够通过深度产业研究和价值发现识别企业真实的内在价值。公募基金的优势在于擅长通过产业链全景分析、竞争格局研判、管理层与公司治理评估、行业景气周期洞察等维度，利用超越财务数据的深入研究，对企业“内在价值”进行理性评估、形成科学的价值判断，同时将内在价值与当前市值进行比较挖掘投资机会或识别风险。

　　另一方面，公募基金可以将研究结果转化为具体行动，影响并推动上市公司的市值管理。具体行动包括，一、用最市场化的“资本投票”方式直接影响股价和估值。当基金公司通过研究发现企业价值被低估、未来成长潜力巨大时可以通过买入或增持向市场传递积极信号，吸引其他投资者跟随，从而提升市值；二、通过“积极股东主义”影响企业管理层，相关举措包括在股东大会等重要场合对诸如重大并购、重要人事变动等议案进行投票，支持有利于公司长期价值创造的决策，否决损害中小股东利益的议案，在日常的调研沟通和业绩说明会中发表客观中立的专业建议等；三、通过公开发声引导市场预期。公募基金的定期报告持仓动向和公开路演分享发声一直是市场密切关注的“风向标”和“信号灯”，能够影响更广泛的市场参与者、引导舆论理性关注企业长期价值创造。

　　根植深度的基本面研究投研文化，聚焦能真正创造长期价值的优质企业，嘉实基金在产业研究和价值发现过程中始终致力于发挥“价值过滤器”和“信号放大器”的功能。作为国内首批提出深度研究驱动投资的基金公司之一，嘉实基金坚持不断优化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，在推动专业研究的广度和深度的基础上持续加强投研团队人才梯队构建与协同合作，同时利用人工智能将科技和数据化运用至投资决策流程的优化升级，已经完成了全市场28个一级子行业、112个二级子行业的知识库图谱构建，实现了方法论的科学化与团队能力的传承应用。

　　截至目前，嘉实基金已形成了“系统化研究+团队协同+动态更迭”的反脆弱性投研机制，更加强调聚焦收敛和产出升级，为了应对市场新环境、新机遇，嘉实基金投研体系创新性构建了创新药、半导体、智能化、碳中和、国潮消费等相关产业链研究小组。这些小组立足产业融合全局，以全球视野跟踪行业前沿动向，搭建产业研究框架和高频数据库，密切关注产业发展的整体前景与方向、不同阶段细分行业的增速和竞争格局等多方面问题。

　　深度的产业洞察和价值发现能力正在不断转化为嘉实基金产品的业绩表现力和投资者的获得感体验。从此前披露的公募基金2025年三季报数据来看，嘉实基金旗下产品三季度净利润达到1026.45亿元，主被动权益产品呈现全线开花的态势。主动权益方面，近1年有43只产品超额回报超过20%，近3年和近5年分别有15只和23只超额回报超过20%，（数据来源：2025年三季报，产品数量为仅统计公募基金中A类份额的产品个数，截至2025/9/30）

　　被动投资方面，凭借在指数基金的前瞻性布局，嘉实基金充分捕捉到了市场上丰富多元的Beta机遇，除了重点宽基，嘉实基金覆盖了科技各个细分领域的行业细分ETF，包括嘉实上证科创板芯片ETF、嘉实中证全指集成电路ETF、嘉实上证科创板新一代信息技术ETF、嘉实中证电池主题ETF、嘉实中证稀土产业ETF等多只产品业绩锐度凸显，体现了嘉实基金布局长坡厚雪赛道的能力。

　　公募基金也联接着产业增长与投资者回报两端，努力让每一位投资者成为产业发展的长期“合伙人”。除了优质高频的投教陪伴体系搭建，2025年4月以来，嘉实基金着力打造了“探寻新质中国”投资者服务系列活动，通过产业一线探访和主题沙龙分享相结合的形式，携手广大投资者一起走进新质生产力企业生产一线，共同见证我国产业发展的澎湃新动能。截至目前，嘉实基金携手投资者已经走进30余家新质产业，足迹遍布全国20余座城市，涵盖半导体芯片、低空经济、机器人、人工智能应用、智能制造、新能源汽车等细分领域。

　　展望未来，以央国企为引领，越来越多上市公司将在经营层面和资本层面探索多元形式的市值管理，公募基金有望持续通过深度研究和价值发现挖掘上市公司的价值创造和成长，在助力优质企业长期市值稳步提升的同时加强投资者回报，最终实现推动资本市场资源优化配置和健康发展的良性循环。