2025年11月21日大盘震荡调整，A股三大指数集体回调，午间收盘沪指跌1.88%，深成指跌2.72%，创业板跌3.18%。板块题材上，农业、水产股盘中拉升，锂矿股集体大跌，存储芯片板块下挫。

　　临近年末，市场波动加大，沪指在4000点附近震荡整固，多家海内外券商机构陆续发布2026年A股投资策略展望报告，表达市场看法。在“唱多”的同时，外资机构也在以实际行动做多中国资产。从资金流向看，外资增配中国资产的趋势日益明显。瑞银最新统计数据显示，投资范围不同的基金（全球/新兴市场/亚洲）三季度均小幅提高中国仓位。Wind数据显示，根据上市公司三季报披露的数据，摩根大通证券、法国巴黎银行、美林证券等多家知名外资机构均加大了对A股的配置力度，增持方向主要集中在电气设备、化工、软件服务等行业。

　　中金公司表示，A股“9.24”以来的震荡上行行情仍有望延续，但经历一定估值修复后，基本面重要性进一步上升。其测算，预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，高景气和临近业绩改善拐点的行业增多。中信建投认为，2026年A股牛市有望持续，预计指数依然震荡上行但涨幅放缓，投资者应更加关注基本面改善和景气验证。

　　信达证券认为，当前的风格扩散仍处在估值、预期和资金驱动的阶段，至少可以持续1-2个季度。但风格扩散转变为年度级别的行情需要看到价值股盈利逻辑的兑现，而更大级别的行情则需要长期产业逻辑强化证明并非周期性的景气改善，流动性牛市中后期，价值股基本面企稳之前，长期产业逻辑更强的科技主线可能会再次回归。

　　展望后市，有机构认为，中国经济企稳向好的趋势和政策面的鼓励支持均没有变，随着反内卷政策的不断落地，国内经济走出“价格-需求”负反馈螺旋的概率已不断增加。A股牛市的确定性仍在逐渐加强，回调或是买入良机。

　　场内ETF方面，截至2025年11月21日 13:35，中证A500指数下跌1.52%，A500ETF龙头(563800)盘中换手6.08%，成交7.96亿元。成分股方面涨跌互现，传音控股领涨8.54%，蓝色光标上涨6.04%，恒立液压上涨4.09%；天华新能领跌，星源材质、江特电机等跟跌。前十大权重股合计占比19.36%，其中权重股美的集团上涨1.31%，贵州茅台、招商银行等跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（13.86%）、电力设备（11.14%）、银行（7.62%）。