日本国债再度遭遇“抛售潮”。

　　近几日，日本多个长期限债券收益率不断上扬，接连突破历史高点，11月20日，基准10年期日本国债收益率最高触及1.842%，为2008年全球金融危机以来的最高水平；20年期日本国债收益率升至2.879%，为1999年以来最高；30年期日本国债收益率盘中也一度升至3.40%的历史新高。截至11月21日14时40分记者发稿，多期限日债收益率较昨日高点有所回落，但仍处于高位。

　　这一切都源于市场掀起的“高市交易”。此前投资者因押注日本首相高市早苗内阁将于11月下旬推出远超预期的财政支出计划，出于对财政可持续性的忧虑而纷纷抛售国债。

　　眼下，这一担忧或已成事实。据路透社最新报道，一份草案文件显示，日本首相高市早苗的政府正在制定一项总额为21.3万亿日元（约合1354亿美元）的经济刺激计划，相关方案的拟定已进入最后阶段。这将是自新冠疫情暴发以来，日本政府规模最大的经济刺激措施。

　　报道称，该计划体现了高市早苗的扩张性财政和货币政策倾向，但与此同时，市场也越来越担心该计划所需的庞大借贷规模。该计划将包括17.7万亿日元的财政支出以及2.7万亿日元的减税措施。资金来源预计包括总体税收增加以及额外发行政府债券，但新增债券发行的规模尚未最终确定。消息人士透露，此次日本国债增发规模预计将超过去年发行的6.69万亿日元。

　　然而，这一巨额支出使得投资者对日本政府财政状况恶化的忧虑不断上升。法国兴业银行全球策略师Albert Edwards将日本长期债券收益率的攀升形容为“极少被投资者重视的重大警示信号”。

　　德银货币研究全球主管George Saravelos表示，这项庞大的刺激计划，叠加日本央行持续的鸽派立场，正引发市场对日本财政状况恶化的担忧。

　　长期日本国债收益率的大幅攀升，还源于投资者对日本通胀复苏、利率上升及传统买家需求疲软的反应，此前日本国债已连续两年下跌。周三日本20年期国债拍卖“遇冷”，也直观反映出投资者的谨慎心态，进一步助推了日债收益率的水涨船高。数据显示，此次拍卖的投标倍数从上月的3.56降至3.28，此外，尾部利差（即平均价格与最低接受价格之间的差距），从10月份的0.13大幅扩大至0.31，尾部利差扩大通常被视为需求疲软的信号。

　　“若机构投资者持续减持日本国债，将加大日本政府的国债发行难度，进而制约其扩张性财政政策的实施空间，并可能进一步加剧公众对政府公共债务状况恶化的忧虑。”上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷对上证报记者表示。