AI摘要：11月21日，港股三大指数集体大幅下跌，恒生科技指数领跌3.21%，恒生指数与国企指数分别下跌2.38%和2.45。科技、金融、中字头等权重股普遍承压，半导体、光伏、生物科技等板块跌幅居前，仅零售、内房等少数板块逆势上涨。机构研报聚焦个股机会，国盛证券重申小米“买入”评级，看好其高端化与汽车业务；里昂维持中通快递“跑赢大市”评级；高盛上调创科实业目标价。后市展望方面，华泰证券看好香港地产复苏带来的重估机遇，国投证券则认为当前震荡并非卖点，中期仍看好港股科技。多家机构对网易、小米、华润等多只个股维持或调整评级。

　　11月21日，港股三大指数大幅下挫，尤其是恒生科技指数一度跌至3.8%，最终收跌3.21%，恒生指数、国企指数分别下跌2.38%及2.45%，三者均刷新阶段新低位。

　　盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重股集体承压拖累市场情绪，其中，百度跌近6%，阿里巴巴跌4.65%，中国太平、工商银行等行业龙头皆下跌；半导体芯片板块跌幅居前，光伏股、濠赌股、生物科技股、黄金股、锂电池股等纷纷下跌。另一方面，零售股个别板块飘红，内房股部分上涨，富力地产、碧桂园、龙湖集团逆势上涨。此外，全市场仍有超40个股涨幅在10%以上，细价股融太集团盘中涨幅翻倍。

　　港股成交额前二十

　　国盛证券：重申小米集团-W“买入”评级，长期趋势不改，高端化推进

　　国盛证券发布研报称，给予小米集团-W(01810)目标价52港币，重申“买入”评级。第三季度业绩表现强劲，收入同比增长22.3%至1131亿元，经调整净利润创历史新高，达113亿元，同比大幅增长80.9%。增长主要由手机高端化战略和汽车业务驱动，其中小米汽车交付量达10.9万台，汽车及AI创新业务首次实现单季盈利。公司“人车家全生态”战略持续推进，AIoT平台连接设备数突破10亿，长期增长潜力显著。

　　里昂：维持中通快递-W跑赢大市评级，上调今明两年盈测

　　里昂发布研报称，中通快递(02057,ZTO. US)第三季收入及经调整净利润分别同比增长11%及7%，每单经调整净利润为约0.27元人民币，较第二季的0.21元人民币改善，看好其核心每单成本因新转运中心投产仅上升0.02元人民币。维持“跑赢大市”评级，港股目标价152港元，美股目标价亦维持20美元不变。

　　该行指出，行业反内卷政策预期将持续实施，相信监管机构会继续透过设定价格下限，来严格遏止价格恶性竞争。考虑到中通客户结构较同业好，里昂预期该公司明年市场份额可回升，将2025及2026年净利润预测轻微上调2%。

　　高盛：升创科实业目标价至111.3港元，评级“买入”

　　高盛发布研报称，展望创科实业(00669)2026年收入年增7%，其中专业工具(Milwaukee)在下半年一次性调整结束后重回10%增长;消费工具(Ryobi)在美国降息后温和回升;毛利率扩张0.1个百分点，SG&A占比下降0.1个百分点。该行将目标价由110.1港元上调至111.3港元，评级“买入”。

　　该行指出，创科实业终端零售(POS)保持韧性，但因Milwaukee主动调整中国出口美国之出货量导致整体收入成长将较上半年放缓。该行维持全年收入增长5%不变，下半年预计增长3%，上半年为7%。创科实业定价策略相对Stanley Black & Decker更为审慎，主要靠产能转移而非全面涨价来抵消关税影响，因此该行预期下半年毛利率仍能稳健。

　　华泰证券：香港地产：迎接复苏，把握重估

　　香港地产复苏趋势愈发清晰，我们预计2026年住宅市场或延续量价齐升趋势，商业景气度有望继续修复。港资房企PB估值与香港地产基本面高度相关，我们预计仍有约40%修复空间。我们看好香港市场占比高的港资房企的重估机遇，有望在香港地产复苏的β趋势下迎来戴维斯双击，同时高股息率也带来一定支撑。重点推荐：1、香港本地开发土储和自持物业规模最大，未来2-3年有大量自持物业竣工的地产公司；2、聚焦香港本地必选消费场景，高股息且具备入通预期的相关公司。

　　国投证券：现在虽出现震荡但并不是卖点，中期看好的观点并未发生变化。

　　对于港股科技，在8月下旬-9月“港股科技跟上来”的观点获得有效验证后，但后续并未呈现从“跟上来”到“顶起来”。目前看，一方面南向资金流向对于港股结构有着显著影响，10月以来港股高股息收益>恒生指数>恒生科技的特征，能源和金融价值板块表现明显优于信息技术和可选消费。另一方面，近期与港股强负相关的美元指数意外走强对港股科技表现形成约束：1、美政府停摆期间市场微观流动性紧张，且鲍威尔因经济数据延迟而对12月的降息指引有所动摇，导致市场宽松预期退坡；2、日元和欧元贬值下进一步推动美元指数上涨。目前市场普遍认为美元指数走升是短暂的，后续港股超额表现需留待美元指数回落。

　　1、中金公司：维持网易-S跑赢行业评级目标价275港元

　　2、交银国际：下调小米集团-W目标价至50港元维持买入评级

　　3、交银国际：维持海天味业买入评级目标价39.00港元

　　4、海通国际：维持云锋金融买入评级

　　5、中金公司：维持H&H国际控股跑赢行业评级目标价17.7港元

　　6、中金公司：维持华润万象生活跑赢行业评级目标价48港元

　　7、中金公司：维持华润置地跑赢行业评级目标价44.63港元

　　8、中金公司：维持奇富科技-S跑赢行业评级下调目标价至115港元

　　9、中信证券：维持BOSS直聘-W买入评级目标价102港元

　　10、中信证券：上调吉利汽车目标价至30港元维持买入评级