受益于海内外行业密集催化，算力尤其是AI应用方向反复活跃。11月25日，截至发稿，云计算ETF（159890）盘中大涨3.26%，前两大重仓股中际旭创、新易盛大涨6.86%、6.54%，浪潮信息涨超3%，易点天下涨超11%，卫宁健康、石基信息涨超6%，云天励飞、紫光股份等多股拉升。

　　消息面上，英伟达下一代Rubin GPU量产、谷歌新一代大模型Gemini及其应用等核心产品发布、北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊持续加大资本开支、阿里千问App公测一周下载破千万等国内外行业催化密集共振。

　　另据财联社，日前，谷歌AI基础设施负责人在全体大会中表示，公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长，以应对持续上升的AI服务需求。

　　国泰海通指出，谷歌连发Gemini 3与Nano Banana Pro确立多模态领先优势，腾讯开源视频模型与阿里“千问”App和AI助手“灵光”共推应用普惠，摩尔线程IPO标志硬科技资本化加速，算力、模型、应用协同演进，AI叙事迈向奇点关键期。

　　东莞证券认为，近年人工智能成为各国逐力焦点，境外对我国在AI领域的限制逐步加深，国产化需求迫切。随着海内外大模型调用量呈爆发式增长，行业已进入规模化落地阶段，驱动上游算力需求不断提高。海外方面，北美四大云厂商资本开支同比持续提升，且OpenAI与多家科技巨头达成战略合作，全球AI建设呈加速迹象；国内方面，国内AI芯片企业快速发展，国产化取得阶段性成果，随着摩尔、沐曦等AI芯片企业加快资本市场布局，叠加腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成。

　　具体到行业方面，中原证券指出，头部云厂商资本开支展望乐观，AI算力产业链各环节需求高景气。800G需求放量，1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期。光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显。AI发展推动大型数据中心的建设，光器件厂商受益于终端需求，进入扩产红利期等。随着自主可控需求提升，国产算力有望实现业绩落地。

　　跟踪中证指数官网，云计算ETF（159890）跟踪云计算指数，前十大成分股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头；中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，还有科大讯飞、金山办公等软件开发龙头，兼具AI基建+AI应用属性。