①摩根士丹利预测，由于美联储可能经历连续降息，美元兑日元汇率未来数月可能贬值近10%；②近期日元表现疲软，引发投资者对日本当局可能采取干预措施的担忧；③不过，摩根士丹利仍看涨日元，预测美元兑日元汇率将在2026年第一季度到达140的水平。

　　摩根士丹利的策略师们表示，伴随着美国经济放缓的迹象，美联储很可能在这种情况下连续降息，而美元兑日元汇率则有望在未来数月内贬值近10%。

　　大摩策略师Matthew Hornbach等人在周日（11月23日）的一份报告中写道，随着美元兑日元汇率向利率隐含的公允价值回归，叠加美国降息会导致公允价值本身下降，未来几个月美元兑日元可能下跌近10%。

　　同时该行也指出，“日本的财政政策设定并非特别宽松。预计随着美国经济复苏，对套利交易的需求增加，明年下半年日元仍将面临新的下行压力。”

　　看涨日元的预测成立

　　近期，日元表现出疲软迹象，主要是由于人们担心首相高市早苗的财政支出政策过于宽松。市场人士认为，高市的计划会恶化日本的财政状况，并削弱对日本央行短期内加息的预期。截止发稿，美元兑日元的汇率为156.72。

　　由于日元汇率近期一直徘徊在157附近，这一水平让投资者担忧，日本当局是否会采取干预措施来稳定市场。

　　在这一问题上，日本财务大臣片山皋月近期对日元的疲软状况表示了担忧，她特别提到了干预这一可能性，不过她迄今为止的言论对市场的影响有限。

　　日本经济财政政策大臣城内实周二（11月25日）早些时候表示，政府正密切关注汇率变动，包括投机行为，态度极为紧迫。

　　尽管如此，摩根士丹利仍表示，看涨日元的预测仍然成立。虽说本季度日元（兑美元）汇率下跌了5.6%，在十国集团（G10）货币中表现最差，不过该行依旧预测，美元兑日元汇率将在2026年第一季度跌至约1美元兑140日元的水平，随后在明年年底时回升至约147日元兑1美元。

　　此外，在利率方面，摩根士丹利预计，受美国经济放缓和财政担忧缓解的共同作用，日本国债收益率曲线将在2026年第一季度出现牛市趋陡。