11月27日，安永发布2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告（以下简称“《报告》”）。《报告》指出，中国内地和香港IPO活动在全球呈现增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33%。

　　2025年，A股IPO市场在稳监管与优结构背景下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升。IPO平均筹资额同比增幅超过50%，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。

　　从政策层面看，在“827”新规、新“国九条”等政策带动下，A股新股发行市盈率逐渐回归理性，上市首日未出现破发，平均回报率达253%，与2024年持平。

　　从行业结构看，工业、科技与材料行业名列IPO数量前三位；能源行业在今年跃升至融资规模前三。

　　《报告》显示，科技创新成为今年申报企业的显著核心特征。对此，安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“过去五年A股IPO市场完成从‘规模扩张’向‘质量优先’转型。今年新股发行数量与融资规模均同比增长，但核心已转向以科技创新为导向、以制度包容为支撑的高质量发展新范式。”

　　港股IPO市场2025年强势复苏，筹资额时隔四年突破2000亿港元，重回近五年第二高峰。大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中，来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。

　　2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起始之年，两地资本市场将进一步深化合作，加强制度协同、市场互通、产品联动。

　　A股逐步恢复常态化发行，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力。多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域项目。

　　针对拟上市企业，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽建议，企业主动拥抱科技，构建业财一体化系统建设，加强数字化转型，确保数据同源、同步与流程透明。