据港交所11月27日披露，宁波海上鲜信息技术股份有限公司正式递表港交所主板，由SUNNY FORTUNE担任独家保荐人。

　　海上鲜成立于2015年，总部位于宁波，是中国领先的海洋渔业数字服务平台，业务覆盖海鲜B2B交易、海上通信、供应链金融和智慧加油服务。公司通过自主研发的“海上鲜”APP实现渔业产销链路数字化，截至2025年8月31日，按注册用户数量计已成为最大数字B2B海洋渔业数据平台。

　　财务方面，海上鲜近几年来营收呈现波动下滑趋势。2022年至2025年首八个月，收益分别为14.27亿元、9.14亿元、10.06亿元和5.79亿元。其中，2025年首八个月营收同比下滑7.6%。不过，同期净利润激增，经调整纯利达4520万元，较2024年同期的453万元增长897.5%。利润增长主要依赖非经常性因素，如政府补助达1050万元。

　　业务占比方面，海上鲜主营业务涵盖海鲜B2B商务、燃油销售及数字渔业解决方案三大板块。其中海鲜自营业务为绝对核心，2022年至2025年首八月，海上鲜海鲜自营业务的收入占比从62.1%飙升至88.6%，业务集中度持续攀升，燃油销售占比从34.8%降至10.2%，数字业务从2.2%降至0.5%。

　　分业务看，海上鲜核心的海鲜自营收入从5.50亿元降至5.13亿元，降幅6.7%；燃油销售收入从7165万元降至5878万元，降幅18.0%；仅数字渔业解决方案收入微增，但占比不足1%，难以对冲主营业务下滑影响。

　　盈利方面来看，海上鲜2025年首八个月综合毛利率11.3%，较2024年同期的8.3%回升3个百分点，但业务板块分化显著，其核心业务海鲜自营板块毛利率仅为0.7%，虽同比微增0.2个百分点，但仍处于极低水平；数字渔业解决方案毛利率从56.3%骤降至14.6%，降幅达41.7%，主要因低毛利项目占比上升。

　　据悉，海上鲜已于2023年11月停止海鲜订单撮合服务，业务重心全面转向自营模式，导致服务收入占比从2022年的0.6%降至0。

　　值得注意的是，海鲜自营业绩高度依赖阿根廷鱿鱼采购，2025年该品类占海鲜自营收入的87.3%，全球鱿鱼价格波动及供应链限制可能导致成本骤增。与此同时，海鲜自营业绩增长还依赖单价上涨，2025年首八月销量同比下降44.1%，同期单价上涨68.8%，价格波动易引发未来业绩变脸。

　　此外，海上鲜客户集中度呈现逐年上升趋势，2022-2025年首八月前五客户收入占比分别为42.0%、38.1%、53.8%和60.3%，2025年首八月较2024年提升6.5个百分点。其中第一大客户B贡献收入2.02亿元，占总营收的34.9%，较2022年的13.9%翻倍。

　　海上鲜在招股书中坦言，主要客户B自2023财年起成为公司最大的客户，若其中止业务关系或减少其业务量，或其业务状况恶化，则公司业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。