聚酯作为我国重要的大宗商品，提供了国内70%的纺织品原料，并广泛应用于包装等领域，具有产业链条长、关联度广的特性，与人民生活密切相关。自2006年全球首个聚酯期货品种PTA（精对苯二甲酸）期货在郑州商品交易所（简称“郑商所”）上市以来，郑商所围绕聚酯产业链持续深耕细作，构建起覆盖全链条、多工具的风险管理体系。如今，聚酯期货板块不仅成为国内企业稳定经营的重要工具，更逐步推动“中国价格”走向世界，成为中国期货市场服务实体经济、提升国际定价影响力的生动样本。

　　立足产业需求，织密全链条风险管理网

　　聚酯产业链品种作为中间产品，其价格易受上游原油价格波动与下游纺织、包装需求变化影响，进而引发全链条价格波动。若缺乏有效风险管理工具，企业易面临“高价原料、低价产品”的双重挤压。

　　郑商所聚焦产业痛点，全力建设聚酯期货板块，为产业提供有效风险管理工具。2006年12月18日，全球首个聚酯期货品种PTA期货在郑商所上市，开启了我国化工品期货的篇章。这不仅是单一品种的上市，更是一个系统性工程的开端。郑商所以PTA为战略支点，持续向聚酯产业链上下游延伸，从无到有、从有到优，一步步织就了一张日益细密的风险管理“防护网”。

　　2019年，郑商所推出PTA期权，为企业提供更精细化、多元化的风险管理工具。

　　2020年，郑商所上市短纤期货，将风险管理的覆盖范围延伸至聚酯产业链下游纺织原料。

　　2023年，郑商所上市PX（对二甲苯）期货与期权、短纤期权，补齐了聚酯产业链上游主要原料的风险管理短板。

　　2024年，郑商所推出瓶片期货与期权，将风险管理的覆盖范围延伸至聚酯产业链下游非纤用聚酯领域。

　　目前，郑商所已建成覆盖PTA、短纤、PX、瓶片四大品种的完备工具体系，助力企业实现从原料到产品的风险管理闭环，提升了企业应对市场复杂变化的能力和策略维度。

　　功能有效发挥，助推聚酯产业高质量发展

　　郑商所有效发挥了聚酯期货发现价格、管理风险、配置资源三大功能，显著改变了聚酯产业的贸易习惯，增加了产业链供应链韧性，为我国聚酯产业高质量发展提供了重要支撑。

　　聚酯期货改变了行业原有价格机制，成为现货定价基准。2010年开始，PTA供需缓和，定价方式趋于多元化。在国家政策的有力推动下，我国PTA产能快速增长，进口依存度显著降低。随着产能释放快于需求增长，下游企业增加现货采购，同期，郑商所不断深化PTA期货市场培育，部分企业开始利用期货价格管理风险。2014年以来，随着PTA产能扩张，期货价格成为重要参考。PTA期货功能有效发挥，推动了基差交易普及。据统计，目前近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”的方式定价；长约货价格则采用“月均价+折扣”方式确定，月均价是当月每日现货价格的算术平均，而每日现货价格也基本依据“期货价格+升贴水”方式确定，因此，期货价格成为现货定价的重要参考。

　　聚酯期货成为企业经营的“稳定器”。聚酯产品价格易受国际地缘政治、新产能投放周期、下游需求变化等因素影响，能否有效管理风险，是决定企业能否在激烈的市场竞争中生存的关键因素。聚酯期货板块能帮助我国企业主动构筑风险“防火墙”，实现“穿越周期”的稳定经营。以逸盛石化、恒力石化、新凤鸣等为代表的产业企业充分借助聚酯期货市场预研预判，组织生产经营，优化库存管理，规避价格风险，实现稳定经营。例如，PTA工厂可以在期货市场上同时买入PX期货和卖出PTA期货，锁定未来的加工费，无论原料和产品价格如何波动，都能保住预期的生产利润，从而帮助企业更加专注于生产经营优化。

　　当前，我国聚酯产业通过深度应用期货工具，已构建起以“期货价格+升贴水”为定价基准、期现结合模式普遍应用、产融互促协同共进的良好生态。聚酯期货不仅提升了现货价格透明度与资源配置效率，更通过多元风险对冲工具有力帮助企业稳健经营，并显著增强了我国聚酯产业的国际竞争力。

　　深化对外开放,提升我国重要大宗商品的国际价格影响力

　　为助力提升聚酯产业链期货品种的价格影响力，推动形成反映中国供需且被世界认可的“中国价格”，郑商所稳步推进聚酯板块品种国际化相关工作。

　　增加开放品种。2018年，PTA期货获批成为首批引入境外交易者的特定期货品种；2022年以来，郑商所先后允许合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）参与PTA、短纤、PX、瓶片期货期权合约交易。

　　持续举办市场培育活动。2018年起，郑商所共举办5届中国（郑州）国际期货论坛工业品（聚酯）分论坛，利用高层次交流平台推介PTA期货等聚酯产业链期货品种。与期货公司合作举办线上培训，向境外客户介绍PTA对外开放业务规则；走访新加坡、意大利等国家调研当地产业企业，了解其参与情况及意见建议。

　　积极获取境外牌照并开展国际交流合作。郑商所于2019年获得香港证监会自动化交易服务提供者牌照，2020年成为新加坡认可市场运营商；2019年正式加入国际期货业协会，积极开辟与共建“一带一路”国家的沟通对话渠道，探讨开展业务合作的可能性。与美国芝加哥商业交易所、印度多种商品交易所、德意志交易所、新加坡交易所等多家境外期货交易所签订合作谅解备忘录。

　　PTA期货对外开放以来，伴随着国内聚酯企业积极开拓海外市场，PTA期货价格不仅影响了PTA现货的国际贸易定价，还被产业企业深度应用在PX、瓶片和短纤等上下游品种国际贸易中，成为聚酯产品国际贸易的“定盘星”。例如，恒逸石化在与某境外客户签订年度PTA购销协议时，约定以PTA期货价格作为定价基准，将议价周期缩短至1天以内，大幅提升了谈判和交易效率，稳定了双方的供应链合作关系。这一举措是将金融工具深度嵌入实体贸易的成功实践，也彰显了我国期货价格在国际贸易中的影响力。

　　目前，郑商所持续打造的聚酯产业链风险管理工具体系基本形成，聚酯板块已成为我国期货市场中产业链品种全、市场规模大、功能发挥好、产业认可度高的“明星板块”。下一步，郑商所将聚焦做精做细存量品种、扩大对外开放、扎实做好产业服务、加强监管防范风险等方面，继续坚持服务制造强国建设，为加快推进新型工业化贡献期货力量。

　　数据来源：郑州商品交易所