消息面上，上周沪铜价格上涨2.07%至8.74万元/吨，伦铜价格上涨2.66%至10985美元/吨，美铜价格上涨5.64%至5.28美元/磅。库存方面，沪铜库存9.79万吨，环比-11.46%，电解铜社会库存17.35万吨，环比-10.80%，伦铜库存15.94万吨，环比+2.84%，纽铜库存41.87万短吨，环比+3.93%。

　　机构指出，铜冶炼利润周期有望见底，铜价或突破上行。考虑到持续低迷的铜精矿加工费，同时落实好国家反内卷相关政策要求，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）成员企业近日达成共识：2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面；维护Benchmark体系，加强与矿山直接合作，坚决抵制贸易商不合理的指数计价模式。铜精矿加工费有望回升，铜冶炼利润周期有望见底，精炼铜产量减少也将驱动铜价上行。

　　库存方面，国内库存大幅降低，国内电解铜社会库存17.35万吨，环比-10.80%。需求方面，电解铜杆周度开工率69.19%，环比减少0.88pct。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行。

　　截至2025年12月1日 10:19，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.05%，成分股白银有色(601212)上涨9.96%，江西铜业(600362)上涨8.79%，兴业银锡(000426)上涨7.68%，云南铜业(000878)，铜陵有色(000630)等个股跟涨。有色ETF基金(159880)上涨3.02%，最新价报1.8元。

　　有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。

　　数据显示，截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、洛阳钼业(603993)、北方稀土(600111)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、赣锋锂业(002460)、中金黄金(600489)、山东黄金(600547)、天齐锂业(002466)、云铝股份(000807)，前十大权重股合计占比52.34%。

　　有色ETF基金(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；接I：022886)。