在市场行情强势震荡的背景下，股票私募仓位指数再创新高。私募排排网数据显示，截至2025年11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，在前一周的基础上大涨1.84个百分点，再次刷新年内新高。

　　从仓位分布看，满仓私募占比进一步提升至68.99%；而中等仓位、低仓及空仓私募比例均有明显下降，分别为18.56%、8.56%和3.89%。市场分析人士指出，这一结构变化显示，更多股票私募机构正倾向于继续加仓，进一步强化了对后市看好的共识。

　　从私募规模来看，不同规模私募均保持高仓位运作。数据显示，截至2025年11月21日，不同规模股票私募仓位指数均站上80%，其中百亿元以上、50亿—100亿元、20亿—50亿元、10亿—20亿元、5亿—10亿元及0—5亿元规模私募仓位依次为89.23%、84.54%、81.69%、82.46%、82.59%和81.60%。百亿私募仓位已连续两周大幅提升，目前距90%关键水平仅一步之遥，显著领先于其他规模梯队，凸显其对后市的积极乐观预期。

　　从仓位分布看，百亿私募的仓位进一步向满仓集中，满仓占比已达78.19%，较前周显著提升；而中等仓位、低仓位及空仓的占比则均有下滑，依次为16.82%、4.21%和0.78%。

　　对于近期私募机构加仓的情况，排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，近期私募大幅加仓，主要源于三方面因素：一是政策持续发力带动市场情绪回暖，私募机构普遍认同A股中长期配置价值，此次调整反而提供了较好的布局窗口；二是临近年底，不少私募机构为争取更好业绩排名，主动提升仓位以增强组合弹性；三是私募机构对明年经济复苏及结构性机会的预期积极，提前加仓占领先机。

　　中信证券的研究观点称，市场呈现出低波慢牛的特征，主要宽基的波动率有所下降，回撤以及夏普比率亦好于过往；但主观多头的体感改善相对有限，今年以来依旧跑输量化策略，仅略微跑赢万得全A，同时择时的作用明显弱化。

　　从市场微观流动性结构来看，保险和固收+为代表的配置型资金增量富裕，配置型资金和量化资金定价权持续抬升，但主观选股型产品增量有限，具有个股定价能力的增量资金欠缺；定价权削弱的背景下，出于控制回撤的考量，主观多头对于个股和板块的估值和安全边际反而会提出更高的要求，风险偏好始终难以有效提升，“蹲、打、撤”成为主流策略。

　　打破僵局只能是大超预期的基本面变化，今年是外需和出海，未来可能还是需要内需的重大变化打开市场高度。在超预期的变化出现前，配置上，中信证券建议延续资源/传统制造业定价权的重估以及企业出海两个方向。