11月下旬，海澜之家正式向港交所递交上市申请书，冲刺“A+H”。根据e公司记者统计，今年以来实现“A+H”上市的公司数量达到16家，超过140家A股公司提出赴港上市或分拆子公司赴港上市计划。A股公司密集赴港上市潮流持续火热。

　　致同上海审计合伙人林晓玲接受证券时报记者采访时认为，“A+H”不仅是融资手段，更是战略配置。她判断，未来互联互通机制将持续深化，香港作为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽地位，将会继续强化。

　　双资本平台

　　在包括“A+H”模式等因素加持下，港股市场正在实现爆发式的增长，业内认为，今年港股位居全球新票融资排名榜首的概率极大。

　　“相比于2022、2023年的相对低迷，2025年港股IPO市场昂扬向上，这说明了香港资本市场的韧性和弹性。”林晓玲表示，作为连接国内一级市场跟香港国际市场，这为中国企业提供了双平台融资的渠道。

　　林晓玲将港股井喷的原因归纳为三点：首先是内地A股IPO政策的溢出效应，一部分企业为了寻求高效的融资，把香港定为主要的上市地。其次是中概股回流的避险需求，有不少美股企业选择在香港作为二次上市或者双重主要上市。第三是大型交易的高度集中，比如说宁德时代这样400亿元超大型体量的内地企业的融资额，带动了港股融资规模井喷。

　　林晓玲表示，“A+H”不仅仅是融资的手段，更是一种战略配置，可以契合企业走出去和引进来两大需求，能为企业构建对冲单一市场风险的双资本平台。“通过A股保持高估值融资，H股对接国际资本，同时也可以优化国际化程度、优化企业治理结构。”

　　市场普遍认为，在政策的支持下，后续将有更多大型A股上市公司、内地龙头企业和海外公司赴港上市，赴港上市数量将保持高位。

　　大趋势中，“A+H”双平台的资本战略，审批速度在加快。此前，香港方面优化上市申请流程，对于先A后H设立了快速通道，审核时长大幅缩短。同时，H股发行比例也出现下调。

　　政策加持力量也在延续。日前，财政部、证监会联合印发通知，明确在现有10家从事H股企业审计业务的会计师事务所基础上，推荐增补2家符合要求的会计师事务所加入H股企业审计业务名单。业内认为，这不仅是为内地企业赴港上市提供更多优质审计选择的关键举措，更是深化两地资本市场互联互通、服务香港国际金融中心建设的新突破。

　　溢价收敛

　　林晓玲建议，未来，大型企业可以利用“A+H”的平台实现资金与品牌的双重国际化，提升全球产业链布局；中型企业打专精特新的牌，深耕细分领域；创新型企业要抓住18C、18A的窗口期，强调技术壁垒，向国际投资者讲好资本故事和创新能力。

　　林晓玲认为，未来港股IPO会重点聚焦在TMT和新经济领域，随着18C章门槛的降低，以及宏观环境的催化，香港将作为连接内地一级市场与全球资本的关键枢纽。

　　在这一轮港股融资热潮中，一些新现象伴生出现。比如，国际资本对中国资产的价值重估。

　　今年以来，IPO融资额最大的项目是宁德时代，募资规模约410亿港元。公司港股上市后，H股的股价明显高于A股的股价。业内认为，AH股溢价正在呈现收敛走势。

　　致同咨询融资与并购财务顾问服务主管合伙人武建勇认为，总体来说，A股整体流动性高，香港的流动性倾向于龙头。两市场对优秀标的存在认知差异、市场差异。他判断，长期而言，这个差异不会太大。

　　对于未来的“A+H”市场，林晓玲持积极审慎乐观态度。

　　她分析说，高科技、新能源、生物医药、具有全球竞争力的新经济头部企业，大概率会继续将“A+H”作为优化融资结构和国际化布局的首选。在市场流动性方面，互联互通机制持续优化，国际基金对于中国优质资产的重新配置，对于H股市场整体的流动性持乐观态度，“A+H”股的溢价水平也会趋于合理。

　　林晓玲预判，未来互联互通机制持续深化，除了股票，未来债券、基金的互通也会深化。同时，人民币双柜台会对冲汇率风险，对人民币投资者来说有吸引力。