整改期限步入倒计时，在监管要求悬顶之下，券商大集合产品参照公募基金（以下简称“参公”）改造的数量正在增加。12月1日，银河金汇证券资管旗下的银河水星聚利中短债债券型集合资管计划的管理人由银河金汇证券资管变更为信达澳亚基金。通常而言，券商资管大集合公募化改造通常由同一控股集团下的关联基金公司接手。不过，近期也有券商资管宣布旗下部分大集合计划的基金管理人拟变更为跨集团、无股权关联的公募。有公募表示，已针对相关情况制定了一整套解决方案，包括产品交接中的材料申报、系统对接、投资者迁移等。

　　大集合公募化改造进入倒计时

　　12月1日，信达澳亚基金公告称，即日起，银河金汇证券资管旗下的银河水星聚利中短债债券型集合资管计划的管理人由银河金汇证券资管变更为信达澳亚基金，产品名称变更为“信澳水星聚利中短债债券型证券投资基金”。同时，产品基金经理、产品类型、存续期限、会计师事务所等也同步变更。基金管理人自12月2日起开放该产品A/C/E类份额的申购、赎回、定期定额投资业务。

　　据悉，2025年是券商资管大集合公募化改造的收官之年，相关改造应在年末前完成。根据2018年11月监管对券商大集合的整改意见，要求所有存量大集合参照资管新规完成参公整改。若原管理人获得公募资格，产品可以转为公募基金继续管理，若未获得则优先转给关联方公募基金公司或第三方公募基金公司，或终止产品。

　　回顾2023年8月，方正证券管理的方正金立方一年持有期混合型集合资管计划交由其控股的公募子公司方正富邦基金管理，成为首例参公大集合变更公募管理人的产品。通常而言，券商资管大集合公募化改造会由同一控股集团下的关联基金公司接手，年内也不乏类似情况出现。例如，中信资管将旗下多只参公大集合产品转由中信证券控股的华夏基金管理；广发资管也陆续将旗下大集合产品转移至广发证券子公司广发基金名下进行管理；中金公司则将旗下大集合产品管理人变更为其全资控股的中金基金。

　　也有部分券商资管拟通过申请公募牌照实现旗下大集合产品的参公化改造。公开信息显示，此前已有招商资管、兴证资管、中泰资管等多家券商资管获得公募牌照，且部分机构已完成旗下大集合产品的改造。不过，也有广发资管、光证资管、国证资管和国金资管在此前申请公募牌照的基础上，在年内陆续撤回相关申请。中国证监会最新数据显示，截至11月28日，当前已无资产管理机构申请开展公募基金管理业务资格。

　　不过，北京商报记者从业内人士处了解到，相关审批并未暂停，各家机构或出于不同原因撤回申请。财经评论员郭施亮也提到，券商资管申请公募牌照需要耗费大量时间和资金，机构撤回申请或与相关因素有一定关系。

　　跨集团变更管理人成新路径

　　虽然前述机构放弃申请公募牌照，不过，近期也有跨集团、无股权关联的公募接手改造券商资管大集合产品。回顾11月，万联证券旗下万联天添利货币资管计划经份额持有人大会表决，同意变更管理人为平安基金，更名为“平安天添利货币市场基金”。

　　据平安基金介绍，万联资管关联方中无公募基金管理人，经万联证券与万联资管综合评估，天添利货币服务于公司经纪业务客户，具有重大战略意义，有必要继续存续，于是在外部寻求管理人合作。平安基金拥有丰富的货币基金投资管理经验、成熟的风控系统和运营管理系统。同时公司与多家券商资管洽谈大集合管理人转换工作，制定了一整套解决方案，包括产品交接中的材料申报、系统对接、投资者迁移等事项。

　　此前，财达证券旗下也有2只资管大集合计划拟转交给中欧基金管理；东北证券旗下的东证融汇资管有2只大集合产品也计划交由东方财富控股的东财基金管理。公开信息显示，上述机构之间均无直接股权关联。

　　郭施亮表示，券商资管大集合公募化改造，有利于促进资源优化，推动行业差异化发展，同时通过公募化改造可以获得明确的法律地位，有利于透明化运作。此外，从宣传的角度考虑，大集合公募化改造之后，产品业绩宣传有望更加灵活主动，可以公开披露净值、定期报告等，提升自身的宣传效果与辨识度，更有利于产品宣传与吸引黏性客户，提升产品竞争力。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英也提到，券商资管大集合计划参公化改造后，客户入门门槛会大幅降低，有利于进一步做大规模。其次，按照公募基金的投研以及渠道开发模式，可以进一步提升产品的理财水平。同时，按照公募基金的标准化，开放信息披露准则，管理上会更加规范。