兴业证券指出，黄金的逻辑依然最为顺畅。一是，黄金将受益于流动性宽松下的美元弱势；二是，贸易保护、局部战争等地缘风险预计延续，且2026年美国中期选举前市场不确定性或再次上升，支撑黄金逻辑；三是，白宫干预美联储独立性将进一步压制美元信用，全球央行购金潮有望延续，从而为黄金价格提供基本韧性。此外，随着欧日经济与政策不确定性增加，美债的“相对”吸引力上升，黄金在国际储备中占比上升，而美元占比有所下降。

　　中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局。关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400）。