临近年底，市场进入风格再平衡的关键窗口，部分资金可能减持估值偏高、波动较大的成长类资产，转而配置具备估值低但股息高的港股红利板块，以增强组合防御性。

　　为何是港股红利？而非A股红利更值得关注？华夏基金策略分析师认为，与A股同类资产相比，更加具备显著的“高股息+低估值”优势。以港股央企红利ETF（513910）为例，其跟踪指数的股息率超5.7%显著优于A股红利。

　　复盘历史也会发现：港股红利板块通常于每年12月至次年1月中旬获得绝对收益/超额收益的概率大、收益率高。比较典型的是2016-2017年蓝筹白马、2021年新能源车牛市、2022年10月政策放松后TMT快速上行，均在年末至次年初，出现前期强势板块调整，市场风格偏移至港股红利板块。

　　此外，港股流动性也在持续宽松。其一是今年南向资金持续流入，目前累计净流入已接近1.4万亿港元；其二是美联储12月降息概率再度转向，当前据CME数据，降息25BP概率回升至86%；其三，年底保险“开门红”及居民资产配置需求，可能带来新的配置力量，可以说增量资金可期。这些对港股流动性形成较好支撑。

　　在众多港股红利投资工具中，叠加了“央企”buff的或许是较优选择。市场分析认为，随着国资委明确“十五五”期间以“做强做优做大国有资本”为核心目标，推动央企提升核心竞争力并加快产业升级，央企的盈利稳健性与分红能力有望获得系统性增强。这一战略定调为相关企业奠定了长期增长基础。在央企业绩改善与强化股东回报的政策导向下，估值提升和股息长红或可期待。在当前宏观环境下，这类资产已成为具备政策护城河与持续现金回报配置价值的优质选择。