外资持续看好中国资产。

　　近日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略观点指出，2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%。此前，已有摩根士丹利、摩根大通、汇丰中国、高盛等多家外资机构看好A股市场明年表现。

瑞银最新发声

　　12月1日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表中国股票策略观点指出，由于名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄推升企业营收增速，且支持政策的推出以及“反内卷”的推进带动利润率复苏，2026年全部A股盈利增速有望从今年的6%进一步升至8%。

　　孟磊称，中期来看，增量的宏观政策、A股盈利增长加速、无风险利率下行、居民储蓄持续往股市“搬家”、长线资金持续净流入以及市值管理改革的持续推进等因素共振，将助力A股市场的估值进一步上行。

　　孟磊进一步指出，由于全球科技板块自高点有所回落、A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位、接近年底部分投资者有获利了结的需求等因素，近期A股市场因一些短期因素而有所回调，但上述短线顾虑并不改变中期估值提升的趋势。

　　瑞银全球策略团队认为，2026年全球科技股有望进一步上行。此外，近期大型科技股的交易占比已回落至今年均值水平以下，且融资规模有所下滑，显示科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解。

　　在此基础上，孟磊认为，2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强；全年来看企业盈利提速将逐步带动居民收入和销售费用提升，下半年可择时布局消费；在“反内卷”持续推进的背景下，优选高潜力板块，把握中国企业出海与提升全球竞争力的机遇。

　　在风格配置方面，孟磊认为由于市场中期展望向好，成长风格可能跑赢价值风格。随着“反内卷”的持续推进推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速，周期风格有望跑赢防御风格。

　　在大小盘方面，孟磊预计，两者会在2026年维持一个相对均衡的态势。市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低，因此小盘股难以获得超额流动性进一步的加持，而ETF大规模发展也有利于市值较大的行业龙头。在行业偏好方面，在战术上看好受益于中国创新火花、充足市场流动性以及PPI跌幅收窄的行业。

外资机构押注A股科技赛道

　　外资正用“真金白银”看好中国股市。

　　国际金融协会数据显示，2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元。科技板块成为外资配置重点。格上基金研究显示，截至2025年9月30日，在电子等高景气成长赛道，外资持仓占比持续提升，电子行业陆股通持仓市值已升至3915亿元，持股市值从第二季度的第三升至第二。

　　另据申万宏源策略的最新数据，截至2025年11月26日，过去一周来看，内资和外资均大幅流入中国股市，其中外资流入22.57亿美元。行业方面，中国股市资金大幅流入科技板块。

（图源：申万宏源）

　　当前，已有摩根士丹利、摩根大通、汇丰中国、高盛等多家外资机构看好A股市场明年表现。展望后市，业内人士普遍认为，随着中国经济创新动能增强，外资增配中国科技股的趋势有望延续，科技板块或将成为未来市场重要主线。

　　日前，摩根大通预计2026年底沪深300指数的目标点位为5200点，对应15.9倍自下而上计算得出的万得2026年一致预期每股收益328元（同比增长15%）。摩根大通在报告中将中国股票评级上调为“超配”，认为中国股市正处于复苏初期，因此估值仍具吸引力，近期的回调已经形成颇具吸引力的入场时点。明年中国股市在电力资源充足支撑AI落地、科技领域创新加速等背景下，大幅上涨的可能性远高于大幅下跌的风险。

　　此外，近日摩根士丹利也发布报告称，上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点。摩根士丹利认为，在盈利温和增长、估值在更高水平上企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备相对温和的上行空间。摩根士丹利推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股，认为这类企业将充分受益于数字经济发展和产业升级红利。

　　10月22日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人发布报告称，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间。这一预测主要由12%的盈利趋势增长和5%-10%的进一步重估潜力推动；8月6日，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正也发表投资市场观点称，在政策支持下，对A股持积极观点，继续看好具备高质量成长风格的板块。

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