日前，航班管家、高铁管家母公司活力集团向港交所更新了招股书，招商证券国际与民银资本为联席保荐人。公司拟通过上市募资，用于继续增强研发能力、拓展先进技术于各业务运营及领域的应用、国际扩张、丰富及提升产品等方面。
招股书显示，2024年，活力集团售出机票3390万张、火车票9450万张，截至今年上半年末，活力集团收入同比增加24.8%至3.51亿元，录得净利润同比增长48.6%至0.47亿元。
创办人是连咖啡创始人，还曾投资美团、UC
招股书援引第三方统计称，2024年，中国综合互联网出行服务市场总GMV达到人民币29542亿元，就整体市场份额而言，活力集团排名第八位，约占整体市场的1.4%。按2024年的GMV计，集团旗下的航班管家是中国在线机票预订的第五大第三方平台，占整体市场份额约1.9%。集团旗下的高铁管家是中国在线火车票预订的第三大第三方平台，占整体市场份额约2.4%。
总部位于深圳的活力集团成立于2009年，同年推出航班管家，2012年推出高铁管家，经营主体为活力天汇。工商资料显示，活力集团（活力天汇）先后获得至少五轮融资，投资方包括红杉资本中国、经纬投资、东方富海、上海创稷、民航股权投资基金、凯撒旅游、大鹏航空、山东高速、华金资本、庭瑞集团等机构。
在个人股东方面，活力集团创办人兼董事会主席、CEO王江控制的Non Human Limited是公司第一大股东，持有16.79%的股份；联合创始人兼非执行董事李黎军持股15.99%；执行董事兼公司高级副总裁易兵持股2.28%。
值得一提的是，据公开信息，王江除了创办航班管家、高铁管家等产品外，还是一位连续创业者和天使投资人：是连锁咖啡品牌“连咖啡”的联合创始人，并曾通过个人或旗下基金参与过美团、UC浏览器（后被阿里收购）的早期融资。招股书显示，活力集团的股东名单中也出现了“王兴”的名字，持股比例为2.28%，但并未明确此人是否就是美团创始人王兴。
平台注册用户超2.17亿，上市一波三折
据统计，截至2025年6月30日，活力集团的服务遍及逾220个国家和地区逾5200个机场，涵盖逾3500个国内火车站，并提供全球逾130万家酒店的预订选择。同期，公司所有平台的注册用户累计超过2.17亿名，较2021年增加56.5%。2024年，该公司各平台的月均活跃用户群超过700万人，平均25.2%的月活用户为付费用户。此外，通过数据及技术服务产品为超过150家企业客户提供服务，涵盖旅行、物流、旅游、航空及保险等行业。
活力集团的上市之路可谓一波三折。早在2017年9月11日，活力集团曾以“活力天汇”为主体在新三板挂牌，但考虑到新三板的买卖活动、股份流动性及品牌知名度可能无法符合预期，活力天汇自愿申请除牌，后一度在2019年尝试转A股上市。2021年7月，考虑长期业务发展计划及进一步扩张的融资需求，且考虑到香港联交所作为国际公认且声誉卓著的证券交易所，公司寻求在香港上市。但在2024年10月29日、2025年4月30日，该公司先后两次递表失效。
值得关注的是，据招股书披露，2021年，活力集团投后估值达到33亿元，但2024年融资后的投后估值约20.87亿元，三年下降近36.8%。截至2024年底，该公司总资产8.92亿元，现金及现金等价物约为4.68亿元，总负债达到4.2亿元，资产负债率达47%。
2023年扭亏，但收入增速逐年放缓
活力集团的主要业务由旅行相关服务、在线营销服务、数据及技术服务构成。其中旅行相关服务贡献总收入超八成，细分为机票服务、火车票服务、住宿服务、网约车服务与企业差旅服务。不过该占比呈现下降趋势，2025年上半年占总收入的比例从2024年同期的89.5%降至82.1%，而同期在线营销服务收入占比从7%显著增长至14.2%。
南都N视频记者留意到，从GMV看，截至今年二季度末，机票、火车票服务分别占活力集团总GMV超六成、超三成，合计占比99%。不过，住宿服务（酒店预订）GMV占比在上升——今年二季度增长53%至1.55亿元，反映出活力集团不断拓宽出行服务边界。值得注意的是，作为活力集团旗下两大最知名的平台，高铁管家的月活用户是航班管家的2~3倍。
活力集团提供的主要产品与服务。图源招股书
在业绩方面，2022-2024年，活力集团收入分别为2.8亿元、5.02亿元、6.47亿元，复合年增长率为52%，但收入增速逐年放缓。2022年录得净亏损75.8万元，后扭亏，2023年~2024年录得净利润分别为0.59亿元、0.51亿元，同比下降15.7%，主要因销售、营销、雇员、研发等开支增长。其中，销售及营销开支在2023年同比增长达163%，是开支的大头。2024年上半年收入同比增加24.8%至3.51亿元，增速再度放缓，录得净利润同比增长48.6%至0.47亿元。
活力集团将进一步加大AI在旅行及出行领域的应用，并推进全球化。2024年，活力集团正式启动海外业务战略。招股书称，公司将首先专注于亚洲市场（新加坡、日本、韩国等），后逐步将足迹扩展至世界各地，目前机票相关服务已开展初步的海外拓张。据统计，2024年，公司的海外平台回购率约介于30%至40%之间，而公司整体回购率超过50%，超越海外平台平均水平。未来将通过积极寻求新的优质本地合作伙伴，扩展至海外市场。
