①美国银行全球研究部亚太股票策略主管Winnie Wu指出，中国股票今年的上涨主要由投资者接受更高估值推动，下一波上涨需来自企业盈利增长；②Winnie Wu认为，中国已证明科技创新实力，同时地缘政治担忧也明显缓解。

　　当地时间周二，美国银行全球研究部亚太股票策略主管兼中国股票策略师联席主管Winnie Wu表示，中国股票今年的上涨很大程度上是由投资者愿意接受更高估值所推动的，而下一个推动力，将来自企业盈利增长。

　　下一波上涨需来自企业盈利改善

　　她表示：“2025年，我们看到全球市场持续上涨，其中很大一部分是由市盈率扩张推动的，这意味着股票估值变得更加贵，而不是企业盈利改善。”

　　她补充说，得益于充裕的流动性和人们对中国长期前景看法的明显提升，中国股票已经经历了一波上涨潮。

　　她认为：“中国股票的下一波反弹需要由企业盈利推动，而不是过多地押注于当前水平的估值上涨。”她补充称，投资者将更乐于逢低买入，但不愿追高。

　　不过，Wu表示，在经历了11月的一次调整之后，MSCI中国指数的远期估值已从10月初的近14倍降至12.7倍左右。

　　中国已证明科技创新实力

　　Winnie Wu还提到，18个月前，一些投资者们可能会质疑中国在人工智能时代是否有任何增长前景，担心中国可能在先进科技领域落后。

　　然而，今年，“中国实际上证明了仍然有很多创新，很多生产率的提高”，Winnie Wu以人形机器人、自动驾驶和创新药物的进步为例，证明了科技创新给中国带来的生产力提升。

　　同时，她提到，地缘政治方面的担忧也有所缓解，中国成功证明了其在全球供应链中的重要性。

　　她表示，投资者已不再仅仅将中国视为一个“在两周或四周内快进快出”的市场，相反，“人们开始将（中国）市场归于普通看待”。

　　Winnie Wu表示，最近美国市场的波动也促使一些投资者重新评估风险，并开始寻求投资市场的多元化。在这种背景下，中国凭借着其与美国股市相对较低的关联性及其庞大的国内经济体量，成为了在亚洲潜在的多元化投资对象。