央广网北京12月4日消息（记者冯方）近段时间以来，随着人身险产品预定利率上限下调后新老产品加速更替，分红险产品重回主流。数据显示，近两个月来在售的人寿保险、年金保险中，分红险产品占比已接近五成。受访专家表示，低利率环境下分红险占比提升是行业规律，保险公司要着眼长期，避免投资表现大起大落，消费者则应充分了解产品性质，关注历史“分红实现率”等指标。

　　险企向分红险转型趋势渐显

　　在近年来的低利率环境下，人身险产品预定利率也持续走低。两年多来，人身险产品预定利率上限先后经历三次下调，普通型产品预定利率上限从3.5%降至2%，分红型产品预定利率上限从2.5%降至1.75%，万能型产品预定利率上限也已降至1%。

　　2024年8月，国家金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，提出建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。今年7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，对于人身保险产品预定利率，与会保险业专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%。随后，各家险企相继下调新备案人身险产品的预定利率，新老产品加速更替。

　　最近几个月来，分红险产品销售再度升温，各家险企向分红险转型趋势渐显。从中保协人身保险产品信息库统计数据来看，今年10月以来在售的人寿保险产品中，分红型产品占比为47.80%；10月以来在售的年金保险产品中，分红型产品占比为48.32%，中国人寿、人保寿险、平安人寿、新华保险等多家险企推出相关产品。

　　一家头部上市险企近日在互动平台表示，公司将通过产品体系优化、考核激励引导、队伍技能提升等举措推进分红险转型。随着行业预定利率的下调，预计后续分红险的优势有望持续显现。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军对央广财经记者表示，低利率环境下分红险占比提升是行业规律。目前，监管部门通过“动态分红调整”和“分级销售”等政策引导提升产品的可持续性，投资能力强的头部险企将更具有优势。

　　低负债与高收益双向驱动

　　分红险是指保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按照一定比例向保单持有人分配的保险产品，具有传统保险的保障功能和投资分红的双重特性。分红险给保单持有人的收益分两部分，一部分是保证回报，体现为预定利率；一部分是超额回报，体现为超出预定利率的分红部分。一般而言，红利来源主要是死差益、费差益、利差益。

　　在投资策略上，分红险以追求长期稳定的投资收益为目标，兼顾短期市场机会，在风险可控的前提下，采取稳健灵活的投资策略，力争实现较高的投资回报。投资组合以债券、协议存款等固定收益类资产为主，在法规允许范围内，也会适度配置基金、股票等权益类资产。

　　“对于险企而言，分红险的优势主要体现在负债成本较低，目前普通型保险产品预定利率最高值为2.0%、分红型保险产品预定利率最高值为1.75%。对于消费者而言，大部分分红险产品综合收益率可达3.5%-4%，优于很多金融产品，而且它还有丰富的保险保障。”王国军在采访中表示，在利率下行周期内，传统保险产品利差损风险加剧，分红险可以通过“风险共担”机制提升险企经营稳健性，对消费者来说也是很好的选择。

　　南开大学金融学教授田利辉向央广财经记者指出，当前，低利率环境是保险行业面临的核心挑战。对险企而言，分红险的“保证收益+浮动分红”结构，本质上是将单一的“利差损”风险转化为与客户共担的“非保证”风险，这一转换既为险企争取了更高投资灵活性与容错空间，也为客户提供了分享潜在超额收益的可能。险企主推此类产品，是“资产负债匹配管理”在深度与广度上的必然进化，旨在寻求在长期主义下的可持续经营。

　　高演示利益≠高收益

　　在实际销售过程中，由于分红险的结构和收益逻辑传统型产品更为复杂，对保险代理人的配置知识和产品解析能力均提出更高要求。比如，在一些“快领”“快返”等旧营销策略路径下，部分消费者仍存在“高演示=高收益”的认知误区。代理人需向客户释明分红险长期利益演示及其不确定性，当险企分红险业务经营效益不佳或亏损时，客户就无法得到保证利益以外的收益。

　　此外，央广财经记者从业内获悉，监管部门6月份向人身险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，要求各公司平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。这也对险企在利益演示水平和兑现水平之间取得平衡提出挑战。

　　王国军表示，对于行业而言，合规是第一位的，保险公司及营销人员应严格遵循监管要求，明确区分“保证收益”与“非保证分红”。此外，公司内部也应加强资产负债管理。

　　华泰证券非银首席分析师李健指出，分红险战略的关键是打造什么样的市场形象或产品定位，并长期可持续地实现设定的目标。这要求保险公司着眼长期，对内以长期可持续的投资回报为经营目标，有竞争力但不激进，避免投资表现大起大落，为负债端长期经营创造条件；对外准确管理客户长期预期，同样遵循有竞争力但不激进的原则，销售过程中给客户建立起来的回报预期后期要能够基本实现，建立客户对公司的长期信任。

　　对于消费者而言，田利辉表示，消费者需建立两个认知：第一，购买分红险，实质上是成为了所投保公司的“优先级合伙人”，公司的长期投资能力与股东诚信十分重要。第二，分红险更接近于一种防御性资产，切忌与纯投机性产品比较短期收益率。投保选择时，务必研读其历史“分红实现率”报告，将此作为重点决策依据之一。

　　展望2026年，李健认为，保险行业在低利率之下或将全面转向分红险。分红险2025年的销售情况好于早前预期，有望在明年推动负债端保持韧性增长，个险渠道有望回到新单保费正增长，银保渠道高增长势头或将持续。