有机构认为，春季躁动具备在12月中下旬启动的基础，当前应关注12月经济数据、美联储官员表态、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为。参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格，前者关注航空装备、AI链，后者关注化工品及能源金属。从中期视角来看，2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的逻辑不变
◎记者费天元
12月4日，A股三大股指全天横盘震荡，白酒、煤炭等板块出现调整，机器人、商业航天等题材表现活跃，带动创业板指相对走强。截至收盘，上证指数报3875.79点，跌0.06%；深证成指报13006.72点，涨0.40%；创业板指报3067.48点，涨1.01%。沪深两市合计成交15490亿元，较前一个交易日缩量超1200亿元。
机器人概念掀涨停潮
受隔夜美股机器人板块大涨提振，昨日A股机器人概念集体高开，早盘便掀起涨停潮。截至收盘，申万机械设备指数上涨0.90%，涨幅居所有行业首位，恒而达、海昌新材、固高科技、华伍股份收获20%幅度涨停，巨轮智能、龙溪股份等同样涨停。
消息面上，12月3日特斯拉发布“擎天柱”人形机器人跑步的视频，称其刚刚在实验室刷新了“个人”纪录。当天美股盘面上，机器人相关概念股集体大涨，Nauticus Robotics单日上涨115%，iRobot Corp上涨73%，特斯拉股价上涨4.08%。
中国机器人厂商也迎来订单加速落地。11月27日，绿源集团与越疆科技达成战略合作，将共同推动5000台机器狗应用于智慧门店升级计划，探索具身智能在智慧门店、智能工厂等场景的应用。
瑞银证券最新发布的“Humanoid RobotInsight”报告认为，2026年人形机器人量产的积极信号正在逐步显现。特斯拉、越疆等人形机器人企业的产能规划逐步落地，中国厂商订单持续增长，欧洲投资者兴趣明显升温。具身智能订单落地与应用场景扩展正在为行业注入新的活力。
有色金属板块持续活跃
在内外盘多种金属价格屡创新高的提振下，A股有色金属板块持续活跃。昨日，申万有色金属指数上涨0.33%，铜、铝等基本金属方向涨势突出，西部矿业涨超4%，锡业股份、盛屯矿业等涨超3%。
昨日期货价格方面：上海期货交易所沪铜期货主力合约上涨2.26%，盘中最高触及91450元/吨，创历史新高；沪铝主力合约触及22220元/吨，为2022年4月以来新高。当地时间12月3日，伦敦金属交易所（LME）铜价最高触及11540美元/吨，创历史新高。
国信期货首席分析师顾冯达对上海证券报记者表示，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期值，数据的大幅下降使市场普遍预期美联储将在12月继续降息25个基点。CME“美联储观察”数据显示，市场对12月美联储降息的押注已升至约90%。降息概率提高，美元走弱，给予有色铜铝上涨空间。
关于铜，顾冯达认为，套利空间及美国囤货需求影响下，铜的金融属性持续释放。一方面，目前纽约金属交易所（COMEX）铜与LME铜价差仍处于异常水平，存在套利空间；另一方面，AI叙事下电力对于铜的大量需求，叠加美国对铜征收关税的潜在担忧，使现阶段美国对于铜的囤货需求较为强烈，持续驱动铜资源流向美国。全球铜库存分布失衡的情况难以缓解，将持续给予铜价上涨动力。
对于铝，顾冯达认为，从供应端看，部分新建电解铝项目预计2025年底至2026年初通电启槽，预计12月电解铝运行产能环比小幅增加。需求方面，虽然下游整体处于淡季阶段，但在终端新能源汽车消费及电网建设订单的支撑下，铝型材、铝线缆及再生铝合金板块开工率近期出现回暖，显示出需求端的韧性。
提前布局春季躁动行情
近期A股盘面上，除有色金属板块持续活跃外，其余多数热点呈现日内轮动格局，科技、周期、消费相关题材均有阶段性表现，但上涨持续性不强。在部分机构看来，当前可围绕春季躁动行情做布局，聚焦成长和周期风格。
鑫疆投资基金管理公司投资总监王志敏对上海证券报记者表示，当前A股市场总体的流动性有所收缩，前期涨幅较大的个股进入震荡调整状态，前期涨幅较小的个股则缓慢上行。12月是上市公司基本面信息的空窗期，短期交易资金对个股股价影响较大，表现为市场热点切换快、个股振幅大。从中长期来看，A股向好的大逻辑并未发生变化，投资者可耐心等待市场完成调整，以及个股新的财务信息披露。
华泰证券研报认为，春季躁动是A股较为显著的日历效应。2018年以来，春季躁动行情启动的典型环境包括基本面预期改善、宏观流动性改善、政策及产业主题迎来催化等，当多因素共振时，行情弹性更大。
华泰证券判断，春季躁动具备12月中下旬启动的基础，关注12月经济数据、美联储官员表态、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为。参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格，前者关注航空装备、AI链，后者关注化工品及能源金属。从中期视角来看，2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的逻辑不变。
