新华财经新加坡12月6日电（记者刘春涛） 华侨银行（OCBC）全球市场研究团队近日发布2026年上半年外汇与利率展望报告。报告指出，随着美联储宽松周期逐步削弱美元的利差优势，预计美元在2026年将呈现温和走软的态势。同时，预计人民币将在政策引导下继续保持有序升值的步伐。

　　美联储或于2026年一季度重启扩表

　　在利率前景方面，华侨银行的基本预测是，从现在到2026年底，美联储将累计降息50个基点。报告分析称，当联邦基金利率目标区间降至3.25%—3.50%后，进一步的降息可能需要通胀率向2%的目标靠拢作为前提。

　　值得注意的是，报告预测美联储可能在2026年第一季度的某个时点宣布恢复资产购买，即重新扩大其资产负债表。

　　关于美元走势，报告认为，尽管关税相关的通胀意外仍可能引发美元阶段性反弹，但美国财政风险的上升和劳动力市场的疲软强化了美元下行的倾向。

　　人民币汇率：从“防御性稳定”转向“引导性升值”

　　针对人民币汇率，华侨银行在报告中指出，中国央行的策略似乎已从“防御性稳定”转向“引导性升值”。自今年4月以来，人民币中间价呈现有节奏的走强，这反映在维持市场秩序的同时引导人民币逐步升值的意图。

　　报告分析了这一政策转变背后的驱动因素：首先，随着中国经济增长模式向内需和服务业倾斜，更强的人民币有助于支撑购买力；其次，人民币国际化进程需要一个币值稳定且具有信誉的货币；最后，坚挺的人民币汇率有助于维护金融稳定。

　　展望2026年，华侨银行预计人民币将继续以温和、受政策引导的方式升值。在利率债方面，报告预计中国国债（CGB）收益率曲线在2026年上半年大部分时间将保持相对稳定。

　　看好马币表现新元维持中性偏强

　　在亚洲货币（除日本外）中，华侨银行表示相对看好马币（MYR）和人民币的表现。报告指出，得益于国内基本面改善、持续的财政整顿以及人民币走强的锚定效应，马币有望保持坚挺。

　　对于新元（SGD），报告持“中性至温和走强”的观点。华侨银行认为，未来新元的走势将更多受美元和人民币动态的影响，而非新加坡金管局（MAS）政策转变的驱动。报告预测，随着时间的推移，短期新元利率在经历短期波动后，将回归至1.40%—1.55%的区间。

　　此外，报告也提示了未来市场面临的主要风险，包括美联储放缓或提前停止降息步伐、关税引发的通胀风险、全球经济增长大幅放缓以及地缘政治冲突升级等。