固德电材系统（苏州）股份有限公司（简称“固德电材”）于12月5日在深交所更新上市申请审核动态，公司已回复第二轮审核问询函，回复的问题主要有，关于技术与核心竞争力、成长性和业绩可持续性等。
固德电材主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售，主要产品包括新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品。
深交所要求，结合发行人热失控防护零部件产品大部分用于三元锂电池、国内动力电池以磷酸铁锂方形动力电池为主的情况，以及发行人主要销售国家不同技术路线电池占比变化情况、主要客户使用或生产三元和磷酸铁锂电池及对应的热失控被动防护方案变化情况等，说明发行人产品的市场空间及变化趋势、前述事项对发行人产品市场空间的影响、热失控防护零部件产品市场空间是否存在不利变化。
固德电材回复，发行人新能源汽车动力电池热失控防护零部件以云母基材产品为核心，形成覆盖电芯级、模组级、电池包级的全场景被动防护产品矩阵，产品主要销往北美、欧洲、日韩等海外市场以及国内市场，海外市场动力电池技术路线以三元锂为主，国内则以磷酸铁锂为主，因此，发行人可根据国内外不同电池技术路线的防护需求差异实现精准适配。
海外三元锂主导格局保障核心市场需求。海外市场仍以三元锂为核心电池技术路线，发行人云母基材产品与海外三元锂电池高强度挡火、耐高温绝缘需求高度适配，95%以上外销热失控防护产品应用于三元锂电池。通用、Stellantis等核心客户产能扩张直接带动订单增长，2022-2024年海外收入从7,304.53万元增长至39,686.24万元，复合增长率达133.09%，同步受益于全球云母防护市场的高速增长。
国内新国标催生增量市场。新国标将磷酸铁锂防护需求从“企业技术储备”升级为“强制性标准”，发行人提前布局的柔性云母复合产品已完成技术验证，有望在2026年标准实施后实现需求释放，国内市场收入增长潜力显著。
产品矩阵多元化覆盖全场景需求。发行人形成“刚性云母板(三元锂模组/电池包级)+柔性云母复合件(磷酸铁锂局部防护)”的产品矩阵，同时横向拓展非云母类复合材料业务，通过热失控防护业务的多元化发展，逐步拓展磷酸铁锂类电池产品适配场景，可同时满足国内外不同技术路线需求，客户覆盖通用、福特、T公司、宁德时代、比亚迪等头部企业，供应链粘性持续增强。
深交所要求，说明2025年上半年项目定点数量减少具体情况、对应客户及原因;结合报告期后发行人主要客户车型销量或动力电池出货量变化情况、发行人对新增定点客户订单及销售情况、发行人最新在手订单、最新经营业绩及变化情况等，分析说明发行人业绩可持续性，并结合下游行业增速、客户需求变化等对业绩的影响在招股说明书进行针对性风险提示。
固德电材回复称，2025年上半年，公司新增定点项目较2024年同期减少11个，分不同收入区间来看，大于1亿元的项目从9个降至4个，主要是福特和Stellantis、现代起亚的减少。5,000万元到1亿元的区间客户定点项目数量不变，结构发生变化，新增光束汽车和现代起亚。5,000万元以下的项目，主要系宁德时代新增定点减少，同时，发行人积极拓展新客户，新增奔驰、雷诺等项目定点，推动客户结构进一步多元化。产生上述变化的原因包括:
(1)公司2024年与福特合作开发的多个动力电池平台防护项目尚未批量出货，福特定点的多款车型规划于2026~2027年集中投放市场，批量订单预计将于2026年起逐步释放，福特在现有车型尚未投放市场的情况下，2025年上半年仅新增1个定点项目，导致2025年上半年新增定点相应减少;
(2)公司的部分终端客户如GM、T公司等，定点项目系按电池平台立项，电池平台可以同时配套多种型号新能源汽车，因此，定点项目的生命周期长，定点后短期不会再次立项，从而导致公司定点项目数量减少;
(3)2022年至2024年，公司新增定点项目逐年增加，其中2024年新增定点已达41个，随着定点项目陆续进入量产交付阶段，公司在承接新增定点项目时需综合考虑产能匹配及资源优化配置，一定程度上影响新项目开发节奏。
2025年上半年新增定点项目数量虽同比有所下降，但公司在客户结构多元化方面持续推进，并积极拓展如奔驰、雷诺等新客户及储能领域，为未来业务持续发展奠定基础。随着主要客户2026年车型量产周期的到来以及产能的逐步扩充，公司有望实现新增定点规模的回升。
固德电材提到，公司2025年1-9月营业收入75,012.83万元，较2024年1-9月增长18.81%;2025年1-9月的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润11,632.79万元，较2024年1-9月增加1.87%，公司经营业绩保持稳定增长。
2025年1-9月，发行人新能源汽车动力电池热失控防护零部件业务毛利率较2024年1-9月下滑4.71个百分点，主要系2025年上半年受北美关税政策影响，发行人高毛利客户业务收入下降所致;电力电工绝缘产品业务毛利率较为稳定，实现小幅上涨;铜铝复合材料业务毛利率扭亏为盈，实现大幅增长，主要系该业务成功切入宁德时代供应链，产品附加值提升，并逐步实现大规模量产，规模效应快速显现。
