“牛市旗手”再度崛起！

　　12月8日，A股券商股再度拉升，兴业证券直线涨停，东北证券涨超7%，中银证券、华泰证券、国泰海通、中信证券、广发证券等跟涨。随后，券商股涨幅有所回落，不过板块整体涨幅仍超2%。

　　消息面上，券商股迎来两大利好：

　　一是迎来监管层面的支持，证监会主席吴清在出席中国证券业协会第八次会员大会发言时表示，监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率。

　　二是融资融券最新开户数据浮出水面。中证数据有限责任公司最新数据显示，11月份市场新开融资融券账户14.07万户，环比10月的13.02万户增长8%。截至11月末，市场融资融券账户总数达到1551.73万户。

　　业内分析人士认为，当市场表现强劲时，投资者信心增强，才会愿意尝试加杠杆操作；当市场震荡时，则趋于谨慎。11月的A股市场，在创出阶段新高后迎来了震荡调整，上证指数全月下跌1.67%，市场结构性分化显著。

　　两融新开户数增8%

　　A股新开账户和新开融资融券账户数据均已出炉，两者皆是环比小幅增长。

　　此前，上交所披露数据，2025年11月A股新开户238.14万户，环比小幅增长3.1%。

　　近日，中证数据有限责任公司最新数据显示，11月份市场新开融资融券账户14.07万户，环比小幅增长8%，延续了小幅回升态势。

　　值得关注的是，两融新开户数与普通A股新开户的月度波动趋势基本一致，均呈现温和增长。这一同步变化反映出，当前市场情绪与资金入市节奏在普通交易与信用交易两个维度上高度联动：市场走强时，开户数据双双攀升；市场进入震荡阶段，增长势头则相应放缓。

　　截至11月末，合计有96家证券公司1.16万家营业部开展两融业务，市场融资融券账户总数已达1551.73万户，规模稳步扩张。

　　从2025年的月度数据明细来看，两融新开户数呈现明显的起伏：1月新开7万户；2月升至9.74万户；3月达到一个小高峰14.45万户；4月回落至10.59万户；5月进一步降至8.87万户；6月回升至10.14万户；7月继续增长至12.36万户；8月大幅跃升至18.3万户；9月则达到年内迄今的高点20.54万户，10月的回落至13.02万户，可视作在连续两个月高增长后的正常调整，而11月则反弹至14.07万户，整体仍处于今年以来中高位水平。

　　两融余额半年内首次月度下降

　　尽管新开户数量保持增长，但代表投资者实际杠杆使用规模的融资融券余额，却在11月出现今年4月以来少见的环比下降。截至11月末，市场融资融券余额为24735.5亿元，较10月末的24862.78亿元减少127.28亿元，降幅约0.51%。

　　这一变化或与A股市场走势密切相关。11月A股在前期冲高后进入震荡整理，上证指数全月下跌1.67%，深证成指、创业板指分别下行2.95%和4.23%，结构性分化特征显著。市场波动加剧使得投资者加杠杆意愿趋于审慎，部分融资资金选择阶段性偿还，导致余额小幅收缩。

　　值得留意的是，今年4月至10月期间，两融余额曾连续七个月保持增长，从4月末的17864.91亿元一路攀升至10月末的24862.78亿元。11月的小幅回调，是半年以来首次月度下降。

　　不过，中证数据有限责任公司最新动态数据显示，进入12月后两融余额已有回稳迹象。截至12月4日，A股融资余额为24838.63亿元，较11末略有回升；当前两融余额占A股流通市值比例为2.52%，整体杠杆水平仍处于稳健区间。

　　此外，中证数据同期统计显示，两融市场中个人投资者数量为782.19万名，机构投资者5.06万家。其中，参与交易的投资者为35.41万名，有融资融券负债的投资者共184.9万名，平均维持担保比例为270.95%，整体风险可控。

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