12月10日，市场探底回升，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指盘中先后翻红，创业板指此前一度跌超2%。截至收盘，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。

　　板块方面，海南、贵金属、零售等板块涨幅居前，培育钻石、银行、有机硅等板块跌幅居前。

　　全市场超2800只个股下跌。沪深两市成交额1.78万亿元，较上一个交易日缩量1254亿。

　　和上周类似，今天A股处于“周中缩量回调”节奏，科技题材表现偏弱，但显然并不包括“国产GPU第一股”摩尔线程。

　　上市首日，许多人以为688元会是“X年大顶”，却没料到，仅过去3个交易日，其股价高点就再度刷新至797.97元。

　　这意味着，第一批“山顶资本”如果有足够耐心，是可以解套甚至大赚离场的。只不过，从周一周二合计65.69%的换手率来看，多数人没能撑到今天。

　　那么问题来了：今天是谁在爆买摩尔线程？又出于什么理由呢？

　　（当然，我们还可以问，新晋“山顶资本”短期还能解套吗？）

　　首先，我们认为其目前的走势仍由短线资金主导。

　　而短线来看，科创板芯片股有历史行情可以“刻舟求剑”。

　　2020年7月20日寒武纪上市时，也曾在第四个交易日创出阶段新高，并且现在看来，当时这些价格都只是“山脚”。

　　其次，短线资金今天有“抱团”摩尔线程的理由。

　　今天早盘，受中科曙光跌停影响，科技板块开局情绪不佳。寒武纪、中芯国际、“易中天”、工业富联、胜宏科技等龙头股都出现急跌；算力硬件板块直到14点后，才出现明显回暖。

　　而摩尔线程此时的走势，就已明显与板块和上述个股背离。

　　毕竟在不少人看来，作为刚上市的国产算力概念股，摩尔线程的表现就是估值空间的“标杆”。

　　并且，周一周二，其他科技龙头股正屡创新高，而摩尔线程才刚刚缩量企稳，筹码价格在某种意义上还算“便宜”。

　　第三点原因在于，“慢牛”预期下，科技成长风格依然受市场青睐。

　　不论是日内爆拉摩尔线程，或是去低吸、承接其他科技龙头股，本质上都是看好科技线。

　　用广发证券研报的话来说，前期板块调整充分，在年报预告稳定、一季报延续高增的前提下，若产业催化剂出现，则成长风格有望随时回归，甚至有望领先于市场整体的春季躁动率先上涨。

　　万和证券亦表示，市场将震荡上行，高技术制造业继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天等板块。

　　从整个盘面来看，主要股指午后纷纷跌幅收窄甚至翻红，传递出一个信号：

　　本周的“周中调整”，很可能幅度会低于上周。

　　毕竟周四凌晨，美联储即将公布最新利率决议，市场还要围绕该消息落地展开新的博弈。科技线今天偏弱，则令另外几个方向轮动走强。我们来梳理一下。

　　海南、海南自贸区

　　消息面上，今日《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。

　　其中提出，加快完善自由贸易港政策制度体系。提升优化以“零关税、低税率、简税制”“五自由便利一安全有序流动”为主要特征的政策制度体系。

　　消费、零售板块

　　消息面上，国家统计局数据显示，2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%涨幅比上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高。

　　此外，商务部表示，将加快推进消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设工作，打造更加舒适、便捷的消费环境。指导各地打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，包括服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等领域。

　　地产（午后异动）

　　消息面上，多只万科系债券大涨并触发盘中临时停牌。这源于万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会今日召开，将讨论债券展期事宜。

　　此外，上海易居房地产研究院近日公布的数据显示，截至11月，4个一线城市二手房累计成交51.9万套，超越2024年同期水平（496532套），近4年首次突破51万套大关。

　　近期举办的2026年度投资策略会上，中欧基金的基金经理王培表示，虽然房地产等需求疲软，但“反内卷” 政策系统性推进，会促成产品价格有效回暖。同时，当前市场处于基本面拐点，上市公司营收端的修复动能在持续增强，叠加 PPI 回正预期，企业在2026年盈利增长可期；此外，上证50，沪深300等权重个股受地产影响相对较弱，估值也合理偏低、相较美股具备优势，为股指提供支撑。

　　对于大盘后市，中国银河证券表示，年末行情轮动较快，有望仍以震荡结构为主，同时，A股市场中长期向好逻辑不改。监管层下调险企股票投资风险因子，将进一步释放保险资金入市潜力，为市场注入更多增量流动性。