上证报中国证券网讯（记者王文嫣）12月10日，彭博新能源财经发布的《2025年转型金属展望》提出，随着全球能源转型加速推进，部分关键金属的需求增长已超越供应链产能，造成结构性市场失衡，进而可能制约脱碳进程。受新能源汽车、储能、电网扩建及数据中心推动，铜、石墨、铝、锂、钴和锰等金属均出现需求激增。

　　根据报告，中国在全球供应链中继续占据主导地位，掌握着铝、石墨、锰、钴和稀土等领域的中游产能。为推进供应链多元化，世界其他地区正积极布局：欧洲和美国加强部分金属的本土供应，东南亚则扩大镍产量，其中印尼和菲律宾扎根上游产业。澳大利亚、巴西、加拿大、印尼和南非正实施出口管制、主权投资及财政激励等系列政策措施。

　　铜市场面临着巨大压力，明年料将步入结构性短缺，若无新开采矿山和回收设施，到2050年预计将出现1900万吨缺口。随着电池需求增速超过原生材料供应，石墨料将在2030年后面临技术性短缺。与此同时，得益于南美和非洲新开采项目及报废电池回收率提升，锂产量有望显著增长。

　　报告中的相关分析还强调了政策与投资在塑造金属市场方面日益重要的作用，以及企业战略的发展演变。近期，刚果民主共和国对钴生产进行干预，助力稳定价格。必和必拓、英美公司、力拓和嘉能可等主要矿企已开始优先考虑资本支出而非股东分红，铜需求激增是这一战略调整的核心动因。彭博新能源财经追踪到2582家企业从事转型金属开采或加工业务，2024年营收总计约3860亿美元。所有企业及其敞口均已纳入彭博新能源财经的《转型敞口评级》数据库。

　　随着可再生能源装机规模扩大，金属生产环节脱碳同样至关重要。钢铁、铝和铜占风电与光伏项目隐含排放量的绝大部分。通过运营阶段抵消的碳排放，许多技术可以在短短几个月内实现碳平衡，但忽视上游脱碳会导致隐含排放长期居高不下，凸显出需采取上下游投资并重的整体性策略。

　　本报告的其他主要观点包括：到2035年，原生锂和再生锂的总产能可能达到440万吨碳酸锂当量（LCE），较2025年的150万吨碳酸锂当量显著增长。锰市场展望相对平稳，预计至2050年供需将基本保持平衡。与其他能源转型大宗商品不同，锰矿石在资源储量或产能方面并无供应相关风险，但区域政策与物流限制可能影响短期供应。随着原生供应利用率为满足需求而进行调整，2025年至2050年总供应量料将以每年约1%的速度增长。

　　由于刚果民主共和国实施出口禁令，2026年钴价可能保持高位。铁矿石仍是多数获分析公司最主要的收入来源，但随着价格下跌，其敞口已经下降。铜也成为另一关键收入驱动因素，在必和必拓收入中的份额从2020年的27%上升至2024年的38%；英美公司中占比实现翻倍，从13%上升至26%，跃居最大收入贡献因素；力拓中占比从11%升至16%；紫金矿业则稳定在20%。