①分析人士指出，SpaceX不仅拥有诸如将人类送上火星等宣传噱头，其公司现有业务也十分扎实；②然而，回顾过去40年的大型IPO，那些估值极高的新股往往难以带来持久回报。

　　投资者热切期待埃隆·马斯克麾下的太空探索技术公司（SpaceX）启动首次公开募股（IPO），不少投资者已经等待多年，希望能买入该公司的股票。

　　此前有媒体报道称，SpaceX计划在2026年上市，目标估值为1.5万亿美元。马斯克周三在社交媒体平台X上证实，SpaceX正在推进IPO。

　　Futurum Equities Research首席市场策略师Shay Boloor表示，尽管这是一项高风险、资本密集型业务，但来自散户投资者的股票需求将会“非常可观”。

　　“这将成为股市历史上最疯狂的IPO。如果目标估值是1.5万亿美元，我一点也不会惊讶它上市后涨到超过2万亿美元，”Boloor说道。

　　马斯克目前是全球首富，净资产逾4600亿美元，他麾下有多家明星公司，除了SpaceX，还包括电动汽车公司特斯拉，人工智能公司xAI、社交媒体X、脑机接口公司Neuralink和地下隧道公司The Boring Company。

　　在上述企业中，目前只有特斯拉是上市公司。

　　“实质与噱头兼备”

　　分析人士指出，SpaceX不仅拥有诸如将人类送上火星等宣传噱头，其公司现有业务也十分扎实。

　　Neuberger Berman旗下基金Quality Equity Fund高级投资组合经理Dan Hanson表示，SpaceX当前稳健的业务表现与巨大未来潜力的结合，将在IPO中吸引大量投资者兴趣。

　　“这种情况很罕见，它既有真材实料，又有吸睛噱头，”他说。

　　Quality Equity Fund管理着21亿美元资产，截至11月底，该基金约有5%的资产投资于SpaceX的未上市股份。

　　Hanson表示，SpaceX的发射业务与Starlink通信产品都已相当成熟，将有助于公司获得强劲估值，使其具备上市条件。

　　Hanson 还说，IPO 募集的资金可帮助SpaceX开发新的技术，例如不需要地球上那种高能耗冷却系统的太空数据中心。

　　“它具备当下科技革命中‘市场宠儿’的所有特征，”Ocean Park Asset Management首席投资官James St Aubin表示。“其服务前景一片光明，这让投资者可以暂时无视估值问题，任由增长预期尽情上涨。”

　　St Aubin甚至预计，到2026年，SpaceX会加入到美股七巨头的行列，使其成为“八巨头（Great Eight）”。

　　大型IPO往往后续表现不佳

　　然而，回顾过去40年的大型IPO，那些估值极高的新股往往难以带来持久回报。

　　根据佛罗里达大学教授Jay Ritter整理的数据，从1980年至2023年，共有45家公司在上市首日的估值超过其年度营收40倍（经通胀调整后营收至少1亿美元），但三年后，只有7家公司的股价高于上市首日收盘价。

　　平均而言，这些股票从首日收盘价跌去了约一半，并落后大盘约 63%。

　　表现不佳的典型案例包括：2019年上市的Beyond Meat、2000年上市的Palm以及2020年上市的Snowflake。2019年上市的Datadog和Zoom则属于少数表现坚挺的企业。

　　特斯拉是最大例外，该公司于2010年以相对保守的估值上市，却在随后十多年里股价暴涨。

　　“SpaceX现在能获得如此高的估值，确实会削弱部分上涨空间，”Ritter表示。“即便它成长到2万亿美元，那也只是100%-200%的回报而已。”