引言：2025年已不足一个月，今年投资旅程也来到接近尾声，这一年A股波澜壮阔的行情足够写进记忆。不过12月以来，3900点的拉锯战也让不少投资者的持仓多了几分“纠结”：一边是全年累计的收益需要守护，一边是明年的布局窗口不容错过，怎么在震荡里找对方向？

　　穿越市场迷雾，泰girl带你一起关注市场那些事～

　　Part1：A股震荡，债市情绪偏脆弱

　　想理清持仓的“守攻逻辑”，得先吃透当下的市场基本面与行情特征。

　　宏观数据方面，据国家统计局11月30日发布数据，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，说明经济景气水平总体平稳。

　　（数据来源：国家统计局，发布时间为2025.11.30）

　　A股市场方面，12月第一周A股市场呈现“指数普涨但结构分化”的特征。从主要指数表现来看，全周各核心指数均实现正收益，其中创业板指涨幅1.86%，代表大盘风格的沪深300上涨1.28%，代表中小盘风格的中证500上涨0.94%，上证指数则收涨0.37%，呈现出大盘与中小盘协同上涨、成长风格稍占优的格局。另外，全周行业呈现“涨少跌多”的态势，具体来看，涨幅前三的行业分别为有色金属、通信、国防军工，全周收益率分别高达5.35%、3.69%、2.82%，传媒、房地产、美容护理板块表现靠后。（数据来源：Wind，统计时间为2025.12.01-2025.12.05）

　　债市方面，市场收益率曲线整体上移，超长端上行较为明显，10年期及以下期限变化相对有限。10年期国债活跃券收益率从1.83%上行至1.86%，最高触及1.8625%，并于上周五回落至1.83%。（数据来源：Wind，统计时间为2025.12.01-2025.12.05）

　　Part2：政策预热期的市场逻辑，布局窗口已现

　　股债的震荡与分化，本质上是市场在政策红利释放前的“蓄力表现”。近期一项重磅政策的落地，正为市场注入明确信心——国家金融监管总局下调保险行业权益入市风险因子，释放险资入市空间；与此同时，继2019年、2024年后，证监会领导也表态对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限。一系列金融改革举措，将直接提振市场风险偏好，为权益市场带来长期资金支撑。更值得期待的是，12 月至明年2月，将迎来中国政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，市场普遍预期股市将逐步展开跨年攻势，长期上升空间值得期待。

　　另外，前不久召开的政治局会议也为2026年经济工作定调，其中延续“更加积极有为”的政策取向，意味着宏观政策将持续用力扩大内需，增强内生增长动能，有力促进实现全年经济社会发展目标，以高质量发展的确定性应对各种不确定性，同时也为科技、周期等主线板块提供清晰的成长逻辑。对投资者而言，这正是提前布局明年行情的关键阶段。

　　债市方面，当前利率向上和向下的空间都较为有限。具体来看，随着长债收益率来到年内高点，估值具备吸引力，年内债券市场有望迎来一波小幅反弹：超跌反弹、赎回新规优化调整、央行购债等因素，都可能成为利率下行的推力，后续不宜过度悲观。但制约因素同样存在——临近年底，机构资金“落袋为安”的心态占优，且市场已开始展望明年一季度“开门红”，这些也限制了利率下行空间。

　　Part3：震荡期的优选配置，二级债基正当时

　　对普通投资者而言，同时兼顾权益主线布局与债市稳健收益并非易事，单一资产要么难踩准风格轮换节奏，要么收益空间有限。面对“既要稳、又要抓机会”的难题，市场早已用资金给出了答案——兼具债券稳健属性与权益弹性的二级债基，正成为当下的配置热点。Wind数据显示，截至2025年三季度末，二级债基规模已经突破1.3万亿元，三季度新增近5000亿元，产品规模快速提升。（数据来源：Wind，统计时间截至2025.09.30）

　　二级债基之所以能持续获得投资者偏爱，核心就在于它完美适配当前的市场特质。从债底来看，80%以上资产投向债券，用稳定票息构建组合基础；从权益端来看，不超过20%的仓位可灵活布局科技、周期等主线，既响应了“中长期抓主线”的配置建议，又避免了仅投资权益资产的波动风险。

　　对普通投资者而言，不用纠结“何时精准入场”，也不用权衡“股债如何搭配”，二级债基通过专业管理就能实现“震荡期抗跌、行情来的时候跟涨”。当前泰康基金旗下泰康裕泽二级债基正在火热发行中，为投资者提供精准匹配当下需求的布局工具。