南方财经 21世纪经济报道记者施诗李依农广州报道

　　在DeepSeek、宇树科技等新一代中国科技企业持续刷新全球技术版图之际，全球资本流向出现关键性变化。多家国际投行、主权基金在最新策略报告中集体上调中国资产权重，认为中国市场正迎来一个由深刻结构性机遇驱动的关键配置窗口。

　　2025年，A股攀上十年区间高位，港股主要指数录得阶段性强劲反弹，中国境内外IPO活动呈现温和扩张趋势……中国资本市场重新站在全球资金视野的中心，这背后指向三重力量：经济韧性超预期、金融开放稳步深化以及产业链竞争力的进一步强化。

　　随着宏观数据持续改善、企业盈利动能逐步恢复、前沿科技加速突破，一场由科技创新主导的中国资产重估正重塑国际资本配置框架。对全球资本而言，这不仅标志着投资者对中国资产信心的修复，也使2026年的中国市场具备更具延展性的定价空间。

　　围绕上述议题，纽约证券交易所中国区主管葛辰皓、香港交易所环球上市服务部副总裁陆琛健、伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards、韩国交易所北京代表处首席代表芮兑昊等海外主要交易所代表，近日齐聚南方财经论坛2025年会，畅谈全球资本变局和中国资产重估的深层次逻辑。

　　全球资金重新定价中国资产

　　在全球不确定性日益增多之际，哪个市场将成为投资“避风港”？数据显示，中国股市或成为答案。

　　根据国际金融协会（IIF）的数据，2025年前10个月，境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远高于2024年全年的114亿美元，较2024年全年增长超3倍。

　　另据高盛全球资金流向报告，在截至12月3日的一个月内，中国股票基金获得58.46亿美元净流入，规模超过韩国、印度等市场。

　　香港交易所环球上市服务部副总裁陆琛健在南方财经论坛2025现场表示，恒生科技指数涵盖腾讯、阿里巴巴、美团、小米、比亚迪等30家龙头科技企业，今年前9个月上涨44.7%；同期，恒生生物科技指数涨幅更是超过一倍，反映出投资者对高新板块的高度热情。

　　瑞银资产管理中国股票主管施斌称，包括长线基金和对冲基金在内的全球投资者正在积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易。

　　二级市场表现活跃的同时，中国企业在一级市场也备受外资青睐。据陆琛健介绍，今年前十一个月，港股有93家新上市公司，融资总额近2600亿港元，继续稳居全球IPO募资额首位。

　　陆琛健指出，今年积极参与IPO的包括国际长线基金、主权财富基金(如来自新加坡及中东的资本)及产业上下游的战略投资人等。“它们是有耐心的资本，注重长期持有与深度研究。”

　　纽约证券交易所中国区主管葛辰皓在南方财经论坛2025现场表示，今年，安踏旗下亚玛芬体育、蔚来汽车各自分别实现了超过10亿美元增发的案例。

　　全球资金流向中国资产意味着在投资者对中国经济与中国资产的信心正不断提升。

　　东盟与中日韩宏观经济研究办公室首席经济学家何东向南方财经记者表示，全球资产定价体系正因科技革命和地缘变化而重塑。中国拥有完整制造体系、创新能力提升、政策透明度增强，因此在全球资本配置中重要性进一步提高。

　　葛辰皓对南方财经记者表示，全球资金对中国市场的兴趣在2024年底便明显回升，尤其集中在科技与先进制造等新质生产力方向。“自DeepSeek引发关注以来，众多投资者已开始对中国科技股进行价值重估，大量海外长期资金重新回流中概股。”

　　在何东看来，在当前全球经济与地缘政治不稳定背景下，中国资产的“韧性+多元收益+区域协同”，使得其可能比传统成熟市场更具吸引力。

　　科技创新吸引外资配置

　　每一次科技的进步，都会掀起一场“资本热”。AI技术的全面运用在改变全球经济格局的同时，也成为经济增长和股市上涨的主要驱动力。

　　伦敦证券交易所北京代表处首席代表Jon Edwards在南方财经论坛2025现场分享道，AI的应用为全球主要指数带来积极影响，英国富时全股指数今年累计上涨15%，涨幅超过标普500指数，这是富时全股指数成分公司全球化布局带来的红利。

　　今年，美股在波动中屡创新高。这是来自以苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta“美股七巨头”（Magnificent 7）的托举。

　　纳斯达克数据业务中国和新加坡地区董事总经理Anny Liu对南方财经记者表示，纳斯达克“无论从IPO的角度还是从美股交易的角度来看，科技板块都仍然是市场的宠儿。”

　　如今，中国科技创新企业异军突起，越来越多中国科技企业在全球创新产业链上崭露头角，引发全球投资者关注。

　　德意志银行新兴市场首席投资官邓智杰在接受南方财经记者采访时指出，今年中国资产显著回暖的趋势，反映出增配中国资产的逻辑正在发生变化，原因包括估值低、政策环境改善，以及中国独有的结构性标的，如新能源、光伏、机器人、自动化和高端制造。

　　何东认为，中国及亚洲在AI、半导体、制造链、出口及内需上的结构性优势，将使其成为全球资本再配置的重要目标地。

　　葛辰皓强调，海外投资者更关注长期增长逻辑，而非短期波动。中国在AI、绿色科技、医药创新、工业自动化等领域的产业积累，使中国公司具备全球竞争力，这是价值重估的核心驱动力。

　　他补充道，中国企业不仅能快速实现AI技术的商业化落地，还具备完整产业链和大规模市场，这些结构性优势正在重新被市场定价，成为全球资金再配置的重要方向。

　　全球知名金融投资人、风险投资家拉斯·特维德（Lars Tvede）对南方财经记者表示，人工智能和机器人技术将成为推动力，未来数年间中国经济将更趋健康。与此同时，一些中国科技企业与美国的科技企业类似，但是估值往往仅为后者的一半。“我认为中国政府正在确保经济形势稳中向好，而市场完全有能力创造良好前景，因此我看好中国股票。”

　　中国出海企业或迎来IPO潮

　　随着科技革命加速演进，中国企业在全球产业链重塑中也将发挥更为关键的作用。越来越多的中国企业通过境外上市募集资金，为出海扩张奠定基础。

　　陆琛健称，越来越多的内地企业将香港视为出海扩张的资本跳板。据统计，今年超过一半的新股发行人具备国际业务布局，募集资金用途包括海外产能建设、渠道拓展与供应链布局等。

　　他强调，“出海已成为大主题。港交所是为内地企业提供连接国际资本、拓展全球业务的首选平台。”

　　Jon Edwards认为，当下中国出海企业以高端制造、信息技术、新能源等新兴产业的民营企业为主。“有很多中国出海企业在非洲的发展特别成功，比如在消费品，能源、跨境支付领域。当这些出海企业需要境外融资服务时，国际化的伦敦证券交易所可以提供帮助。”

　　他强调，2026年有望成为中国出海企业的IPO之年。

　　韩国交易所北京代表处首席代表芮兑昊在南方财经论坛2025现场表示，期待与中国加强合作。“中国在AI等先进新技术的研发和商业化方面，正在跃升为世界强国。因此我认为，为了韩国经济和资本市场的发展，需要与中国合作。”

　　从谨慎观望到积极布局，在全球经济不确定性延续的背景下，中国资产的吸引力不仅体现在估值修复，更体现在产业链优势、市场规模与制度开放所构筑的长期竞争力。