12月12日招商港口(001872)披露最新业务数据。招商港口珠三角区域今年11月吞吐量同比大增18.7%，前11个月累计完成箱量同比增长3.4%。在2024年高基数基础上再创新高。
这一亮眼表现不仅引发了市场的关注，更提出了一个值得深思的问题：在高基数上实现高速增长的动力究竟何在？这仅仅是短期波动，还是长期趋势的印证？
观察广东外贸数据发现，2025年前11个月，广东外贸进出口额达8.61万亿元，同比增长4.2%。区域经济红利加持下，招商港口旗下深圳西部港区正凭借其航线网络布局与专业化运营，展现出强劲的经营韧性与增长潜力。
外贸数据亮眼港口业务量水涨船高
统计数据显示，今年11月广东进出口规模达8132.4亿元，同比增长8.9%，增速较10月加快5.7个百分点，领跑全国主要外贸省份。这样的外贸表现直接带动了港口业务需求。深圳西部港区作为华南地区核心枢纽港，充分受益于此轮外贸增长红利。
广东外贸市场的多元化战略为深圳西部港区业务增长提供了强劲动力。前11个月，东盟、中国香港、欧盟作为广东前三大贸易伙伴，进出口规模均突破万亿元大关。
更为亮眼的是，广东对中东、非洲、中亚五国等新兴市场进出口增速均快于广东整体水平。这一市场分布与深圳西部港区的航线网络高度契合。深西港区拥有密集的近洋航线服务，亚洲航线占总航线约80%，使其成为连接大湾区与东南亚、中东、非洲等新兴市场的重要枢纽。
出口新动能不断涌现。前11个月，广东出口机电产品3.77万亿元，增长7%。无人机、“新三样”、3D打印机等绿色智能产品分别增长43.4%、31.4%、28.5%。这些产品通常具有较高的货值和较强的集装箱化运输需求，直接推动了深圳西部港区的集装箱吞吐量增长。
民营企业等市场主体活力迸发。前11个月，广东民营企业进出口5.49万亿元，增长4.4%，占广东进出口总值63.8%。这些市场敏感度高、活力强的企业正构成港口稳定且增长的客户基础。
深西母港优势凸显战略卡位提升运营能力
深圳西部港区（包括妈湾、蛇口、赤湾集装箱码头）作为招商港口的国内母港，其区位优势得到进一步发挥。深西港区位于珠三角几何中心，是南中国大陆经济中心城市中最靠近国际天然航道的港区，具有优越的地理位置。
今年来深西港区集装箱吞吐量突破历史新高保持强势增长，主要受益于东南亚等新兴市场货量增长，业务量创历史新高。区域贸易协定，特别是RCEP的深化落实，正以前所未有的力度重塑亚洲贸易格局，推动贸易流量向区域内进一步集聚。这对于以东南亚等近洋航线网络见长的深圳西部港区而言，构成了直接的长期利好。RCEP通过关税减让、规则统一等措施，持续激发中国与东盟等成员国间的贸易潜力，这不仅能巩固深西港区关键枢纽的地位，也为其主力航线的箱量增长注入了确定的持续性动能。
智慧港口建设上，招商港口也取得了显著进展。公司旗下招商国科自主研发的新一代CTOS系统在产品智能化水平、业务灵活性和用户体验等方面的全面领先。公司旗下妈湾智慧港是中国粤港澳大湾区首个5G智慧港口，可实现全天候规模化自动驾驶车辆与有人驾驶车辆混行的水平运输解决方案。
同时，招商港口创新的“大湾区组合港”模式进一步提升了深西港区的竞争力。招商港口控股顺德新港、参股珠江内河货运码头，构建了深西港区与珠江内河码头的组合港模式，发挥水水中转优势，为腹地客户提供更便捷、集约化的进出口服务。
高基数下持续增长战略定力展现发展韧性
在2024年高基数背景下，招商港口业务量保持强势增长，展现出强大的发展韧性。这一成绩印证了公司增长的可持续性和抗波动能力，并非单纯依赖短期因素。
区域经济发展动能成为强劲支撑。招商港口深西母港背靠粤港澳大湾区这一世界级制造基地和创新中心，充分受益于区域产业升级带来的发展红利。随着高端制造、绿色科技产品出口比重的不断提升，新旧出口品类相互补充、有序转换，为深西母港的业务量持续增长注入新的动力。
国家战略红利持续释放。RCEP的深化实施、中国—东盟合作持续推进、“一带一路”倡议走深走实，为招商港口以在新兴市场布局的海外主控码头网络带来货量的增长。公司海外项目齐头并进，2025年前11个月海外码头完成集装箱吞吐量3539.5万TEU，同比增长3.2%。
招商港口不断提升运营效率和服务质量，业绩稳步提升。今年前三季度，招商港口实现营业收入127.62亿元，同比增长4.89%，归母净利润38.07亿元，创历史新高。
持续强化核心竞争力未来增长前景可期
展望未来，招商港口有望继续受益于中国外贸结构优化和全球贸易格局重构的多重利好。从政策层面看，区域贸易协定的深化实施将为公司带来持续红利。
从公司战略看，招商港口坚持“三个驱动”，持续强化核心竞争力。一是全球布局驱动。发挥港口所能，切实保障国际贸易供应链稳定。二是精益运营驱动。调整适应行业增长放缓及频受风险事件冲击的态势，持续坚持内生增长并优化运营管理模式，搭建涵盖全生命周期的精益运营管理综合体系。三是创新升级驱动。积极跟踪行业智慧化绿色化行动举措，将新技术应用、绿色化发展转化为港口主业“升级”之力。
从公司的长期投资价值来看，基于对公司核心竞争力与增长路径的认可，其长期投资价值亦获得机构关注。华源证券在最新研报中指出，在“全球港口网络布局持续深化”的背景下，公司业绩增长动能明确，当前股价对应的估值具备吸引力。该机构明确表示，“鉴于公司业务成长性与红利性，维持‘买入’评级”。这表明，招商港口不仅凭借其网络、运营与创新优势夯实行业地位，更以清晰的成长前景和具有吸引力的估值，构筑了其作为港口龙头企业的长期配置价值。
