近期港股三大指数延续震荡走势。华泰证券指出，当前市场下行空间有限但上行动能尚未充分释放。情绪指标持续处于悲观区间，呈现典型磨底特征，与2024年11月走势相似。历史经验显示，情绪触底后市场往往迎来反弹机会，值得投资者提前布局。

　　该券商还指出，近期港股表现弱于A股，主要源于三方面因素：一是前期涨幅较大，情绪起点更高；二是南向资金净买入强度从9月底高位显著回落至接近零水位；三是南向资金偏好的互联网、新消费、医药等"港股独特资产"近期回调明显，相关行业指数普遍回撤超10%。

　　展望未来，三大"预期差"可能成为行情催化剂：首先，人民币升值共识若形成，将带动资本流动格局变化，参考今年欧洲市场表现；其次，市场过度担忧汇率升值与出口高基数影响，而明年上半年中美关系维持温和态势，出口韧性存在超预期可能；最后，国内科技领域若取得关键突破，或将走出独立行情。

　　配置策略上，华泰证券建议短期可关注资金面改善后的高弹性品种，如科技和医药板块；中期建议保持成长与顺周期均衡配置，切换时点或在明年二季度。全年维度看，个股相关性将下降，自下而上的α机会更为重要。

　　海外环境方面，美联储12月降息25bp并宣布扩表，鸽派立场支持港股企稳，但预期差不足尚难构成强催化。国内政策延续稳中求进基调，中央经济工作会议强调"物价合理回升"，着力提振消费与投资，坚持科技创新，着力化解房地产风险。

　　总体而言，华泰证券认为港股当前估值具有吸引力，投资者可把握市场情绪低位，聚焦三大预期差，在保持均衡配置的同时，挖掘具备核心竞争力的优质标的。二季度或是重要布局窗口，建议投资者保持耐心，为市场反转提前准备。