·特朗普倾向选择沃什或哈西特接任美联储主席

　　·美联储年内连续第三次降息美联储主席鲍威尔：货币政策无预设路径

　　·加拿大央行维持基准利率不变

　　·瑞士央行将利率维持在零水平

　　·澳洲联储维持基准利率在3.60%不变

　　【全球央行动态】

　　·美国总统特朗普12日表示，美国联邦储备委员会前理事凯文·沃什是下一任美联储主席职位的头号候选人，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特也很出色。据知情人士透露，特朗普在白宫与沃什进行了45分钟会面并向其施压，询问若当选能否保证支持降息，特朗普在采访中证实此事且表示，“他认为必须降息，我交谈过的所有人也都这么认为。”特朗普还称认为下一任美联储主席制定利率政策时应征求他的意见。当被问及希望一年后的利率水平在哪时，特朗普表示，“1%，或许还能更低。”

　　·美联储10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。美联储决策机构联邦公开市场委员会在当天会后发表声明说，美国经济活动在温和扩张，但新增就业放缓，失业率在9月升高，通胀依然在一定程度上处于高位，经济前景仍面临较高不确定性，就业市场下行风险在近几月有所升高。

　　·美联储官员发言一览：

　　美联储主席鲍威尔表示，货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策。通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶。利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡。

　　旧金山联邦储备银行行长戴利表示，美联储做出降息决定并非易事，但她最终支持该举措，“实际工资增长源于长期稳定的经济扩张，而当前的经济扩张尚处于相对早期阶段。”美联储必须持续将通胀率降至2%的目标水平，同时也要谨慎保护劳动力市场，“政策过于紧缩可能会给美国家庭带来不必要的伤害，使他们面临通胀高于目标水平和劳动力市场疲软这两个问题。”

　　芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比在采访中详细阐述其反对本周降息的理由，强调不能假设当前通胀是暂时性的，需要更多数据来确认通胀正在下降，而等到明年第一季度再行动能让美联储更有把握。他解释称自己并非对明年的利率持“鹰派”立场，相反，他对利率能在明年下降感到乐观，只是对在当前时点“前置”宽松政策感到不安。古尔斯比指出，物价是目前企业和消费者对经济的主要担忧之一，政府停摆前的服务业通胀也令人关切。尽管有理由相信通胀明年会下降，但美联储需要更加确定。关于劳动力市场，他认为各项指标“相当稳定”，同时存在低招聘和低解雇的现象，这并不暗示经济出现周期性下滑，预计失业率将保持大体稳定。

　　堪萨斯城联邦储备银行行长施密德表示，他对美联储本周实施的25个基点降息决定持反对态度。其核心理由是当前通胀仍“过热”，货币政策需维持适度紧缩态势，才能有效管控通胀水平。施密德表示，在他看来，自10月他反对降息以来，相关市场环境并未发生显著改变：通胀水平依然高于政策目标，劳动力市场则“大致保持平衡”。

　　克利夫兰联邦储备银行行长哈马克暗示自己与降息的决定存在分歧。哈马克表示，美联储的政策立场目前可能接近于中性水平，既不刺激也不抑制经济。她说，鉴于通胀长期处于高位，她更倾向于采取略微更具限制性的立场。

　　费城联邦储备银行行长保尔森表示，当前她对就业市场疲软的担忧略高于通胀上行风险，而现行货币政策仍具有限制性，有助于推动通胀回归美联储2%的目标水平。保尔森提到，关税是今年推高物价的主要因素，随着其影响消退，明年通胀有较大回落可能。对于劳动力市场，保尔森表示，美联储过去三次会议累计降息75个基点，已为防范就业市场进一步恶化采取了保险措施。

　　·加拿大央行10日宣布将基准利率维持在当前2.25%的水平不变。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆当天在新闻发布会上表示，美国对钢、铝、汽车和木材征收的高额关税已对这些行业造成严重冲击，美国贸易政策的不确定性正广泛影响商业投资，但目前加拿大经济总体上仍具韧性。

　　·俄罗斯央行针对被冻结的国家资产在莫斯科对欧洲清算银行提起法律诉讼。该央行向欧盟发出警告，若欧盟动用这些冻结资金，俄方将采取全球性报复行动，以追回数千亿欧元资产。

　　·瑞士央行维持政策利率于0%不变，并明确表示“必要时将继续积极干预外汇市场”，这直接为瑞郎汇率设置了政策天花板，向市场传递了强烈的维稳信号。瑞士央行指出，全球经济前景的不确定性较上次评估略有下降，但基线情景仍面临显著风险，未来主要风险点在于特朗普关税言论及相关贸易政策不确定性可能比迄今观察到的更严重地拖累全球增长动能。

　　·英国央行最新调查显示，公众对未来一年通胀率的中位数预期为3.5%，较8月的3.6%略有下降。尽管短期通胀预期缓和，但受访者对更长期（五年后）的通胀预期中位数仍高达3.7%，虽略低于8月的3.8%，但远超央行目标水平。值得注意的是，高达38%的受访者预计未来12个月利率将上升，这一比例较8月的33%提高，而预期利率下降的比例则由29%降至25%。

　　·澳洲联储维持基准利率在3.60%不变，符合市场预期。澳洲联储主席布洛克表示，降息周期已经结束，政策制定者正在评估通胀的回升。

　　·三位了解日本央行想法的消息人士透露，该央行可能会维持继续加息的承诺，但同时强调后续加息步伐将取决于经济对每次加息的反应。在央行行长植田和男基本提前宣布这一举措后，市场已几乎完全消化了12月18日至19日会议上将利率从0.5%上调至0.75%的可能性。市场注意力已转向日本央行在利率达到既不刺激也不冷却经济增长的中性水平之前，可能会加息至何种程度。消息人士表示，尽管央行可能会在内部更新其政策利率与中性水平之间差距的预估，但鉴于难以做出精确预测，不会将该预估作为未来加息路径的主要沟通工具。日本央行将解释，未来加息决策将基于过往加息对银行放贷、企业融资环境及其他经济活动的影响来制定。

　　·巴西央行维持15%的高利率不变，保持鹰派立场。

　　·在通胀降幅超出预期的背景下，土耳其央行宣布再次降息，将基准利率下调150个基点至38%。此举显示央行在通胀压力趋缓后继续推进宽松周期。11月土耳其通胀同比上涨31.07%，为2021年底以来最低水平。央行在声明中表示，通胀预期和定价行为虽仍构成风险，但已出现一定改善，食品价格走弱是当月数据低于预期的主要原因。央行认为，需求环境在第四季度整体有利于通胀回落。

　　·菲律宾央行将基准利率下调25个基点至4.5%，今年累计降息幅度达125个基点。此举符合市场预期，温和的通胀前景为政策制定者提供了支持经济增长的空间。央行将2026年和2027年的通胀预测小幅上调至3.2%和3.0%，但仍处于其2%至4%的目标区间内。菲律宾央行还表示，宽松周期已接近尾声，任何进一步的降息都将是有限的，并将依据后续数据而定。

　　【市场观察】

　　·鉴于欧洲央行行长拉加德称该央行处于“良好状态”，投资者普遍预期欧洲央行将维持基准利率在2%不变，转而聚焦其经济预测。拉加德称，利率制定者可能在会议上再次上调对欧元区的增长预测，这些更强劲的增长预测以及持续的通胀，近期促使交易员加大了对欧洲央行明年加息的押注。不过，由于货币政策方向的潜在转变仍存争议，且掉期市场定价仅在最近几周才有此变化，交易员将格外关注关于加息时机的线索，任何政策信号的调整预计都较为微妙。

　　·金融市场几乎认定英国央行将在周四会议上降息，预计英国央行首席经济学家皮尔及委员格林、曼恩会投票支持维持利率不变，副行长隆巴德利或也加入，具体取决于后续数据，行长贝利可能在九名委员会成员中起到决定性投票作用，预计贝利会承认近期劳动力市场疲软并暗示若数据符合预期将进一步放宽政策，许多经济学家预计正式指引不会有太大变化，英国央行将重申利率可能逐步下行，但可能强调未来决策依赖数据，还会指出随着政策接近所谓“中性利率”，进一步降息门槛会更高。

　　·丹斯克银行分析指出，英国央行若决定将基准利率下调25个基点至3.75%，英镑汇率或将面临温和下行压力。支持降息的理由包括：10月通胀持续放缓、秋季失业率加速上升，以及10月经济出现意外收缩。此外，11月略显紧缩的财政预算也进一步强化了宽松货币政策的必要性。分析师认为，这些因素可能促使英国央行行长贝利转变立场，加入支持降息的阵营。若英国央行较市场预期更早开启降息周期，可能引发英镑短期承压。

　　·三菱日联对美联储最新利率决议作出分析，点阵图显示2026年仅降息一次，立场较市场预期更为鹰派。尽管鲍威尔称加息非基本预期且美联储可“保持耐心”，但该机构警示，明年美联储可能的领导层变动，将使政策前景复杂化并增加市场不确定性。

　　·经济学家指出，美联储启动扩表并恢复购买短期国债的操作，其影响可能被限制在收益率曲线的极短端，Alliance Bernstein首席美国经济学家Eric Winograd分析称，美联储为确保银行体系拥有“充足”准备金而决定重启扩表，并计划每月购买约400亿美元的短期国债（国库券）。这一举措旨在维护货币市场的平稳运行，而非实施新一轮量化宽松。Winograd强调，该操作对债券市场的直接影响应仅限于货币市场及收益率曲线的最前端，不会显著传导至更长期的国债部分。尽管市场对美联储扩表本身已有预期，但部分投资者原本预计这一操作可能推迟至明年1月才开始实施，因此当前时点的宣布仍引起一定关注。这一政策调整更多被视作技术性流动性管理，而非货币政策方向的根本转变。

　　·市场定价显示，美联储2026年底前预期降息54个基点，下次会议维持利率不变的概率为73%；英国央行预期降息61个基点，下次会议降息概率达90%。多数主要央行的利率预期转向更为鹰派，日本央行预期加息67个基点，下次会议加息概率为76%；澳洲联储预期加息40个基点，下次会议维持利率不变的概率为82%；新西兰联储预期加息58个基点，下次会议维持利率不变的概率为97%；瑞士央行预期加息6个基点，下次会议维持利率不变的概率为100%；加拿大央行预期加息25个基点，下次会议按兵不动的概率为93%；欧洲央行预期加息10个基点，下次会议维持利率不变的概率为100%。

　　【本周重点关注】

　　·周一

　　22:30 美联储理事米兰发表讲话。

　　23:30 纽约联邦储备银行行长威廉姆斯就经济前景发表讲话。

　　·周三

　　02:00 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。

　　15:00 泰国央行公布利率决议。

　　15:20 印尼央行公布利率决议。

　　·周四

　　01:30 亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克就经济前景发表讲话。

　　16:30 瑞典央行公布利率决议。

　　17:00 挪威央行公布利率决议。

　　20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要。

　　21:15 欧洲央行公布利率决议。

　　21:45 欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

　　·周五

　　待定日本央行公布利率决议。

　　14:30 日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。

　　18:30 俄罗斯央行公布利率决议。