机构指出，商业航天正在经历从“单纯发射”向“可回收/低成本”跨越的关键时刻。随着下周关键型号的发射及后续头部商业火箭的进展，中美商业航天的运力与成本差距将开始实质性缩小。
近期两大核心催化剂：1、长征12号甲（CZ-12A）首飞在即（预期下周）里程碑意义：作为我国首款3.8米直径单芯级液体运载火箭，其将在酒泉卫星发射中心首飞。预期差：本次任务不仅意味着新工位入规，更将验证多项未来可回收复用的关键技术。一旦验证顺利，将为明年运力成本的大幅下降奠定里程碑式基础，标志着“国家队”在商业降本路线上迈出实质性一步。2、蓝箭航天“朱雀三号”箭在弦上确定性高：朱雀三号作为国内液氧甲烷可回收火箭的领跑者，第二发试验箭回收成功的概率极高。节奏加快：公司已储备2-3枚后续箭体，计划在1个月至1个季度内高频发射。这将是中国商业航天最接近SpaceX“猎鹰9号”模式的时刻。
整体来看12月以来国内卫星发射显著提速：12月10日，力箭一号遥十一运载火箭成功将阿联酋813卫星等9颗卫星准确送入预定轨道；同日，酒泉卫星发射中心成功发射“电力工程号”，是我国首颗面向电网建设与运行全链条需求定制的光学遥感卫星；12月9日，长征六号甲运载火箭在太原卫星发射中心成功发射，将卫星互联网低轨15组卫星准确送入预定轨道，至此星网总发射数来到118颗；同日，我国将通信技术试验卫星二十二号、遥感四十七号卫星发射升空，准确送入预定轨道。12月6日，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网低轨14组卫星准确送入预定轨道；此前，12月3日，蓝箭航天的朱雀三号可重复使用运载火箭成功发射入轨，完美验证商业发射逻辑，26年组网进一步加速！
国金证券判断，从时间角度看，中国正处于类似SpaceX2018-2020年的组网前夜。随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从“实验室定制”向“汽车流水线式生产”转型。在液体可回收火箭技术完全成熟前，产业链中最确定的Alpha收益来自高价值量、高准入壁垒的卫星核心单机与载荷。能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩。
