2025年，A股市场可谓是“牛市回归，震荡上行”，上证指数更是一度突破4000点，市场信心重归。股市的大幅增长带动提升投资者风险偏好，与此同时，PPI边际修复、“反内卷”政策等因素持续对债市形成资金分流和压制，资金从债市流向股市，“股债跷跷板”效应凸显。

　　2025年的债券市场随之步入震荡分化的行情。一方面，受益于权益市场情绪回暖，可转债指数涨幅可观，信用债与国债温和上涨。另一方面，利率债中短端与长端走势分化，长端利率债震荡上行，短端利率债下跌。

　　从收益表现来看，据南财理财通数据统计，截至2025年12月12日，理财公司共计452只人民币公募理财产品近6月年化收益率超过5%。具体到投资性质来看，除了权益类产品受益股市走强收益亮眼外，近6月收益超过5%的固收类产品有366只，混合类产品有77只。

　　展望2026年，慢牛行情或将延续。一方面十五五规划明确经济发展是未来主题，科技创新成为重中之重，全力发展新质生产力。另一方面，政治局2026经济会议强调“培育新质生产力”提供政策支撑，政策资源将向芯片半导体、人工智能等领域倾斜。科技、新能源、消费等板块有望继续上行。

　　在此背景下，聚焦科技、消费板块的权益类、高含权混合类理财产品或将延续2025年的亮眼表现，但随之也可能存在较大波动，切忌盲目追高，可分批买入降低入场风险。

　　债市方面，权益市场或继续分流债市资金，大概率延续低利率、低利差的震荡周期。当前长债波动未明确止稳，聚焦短债、高评级信用债（AAA级占比超90%）的短久期固收类产品相对抗跌。此外，部分配置二永债、可转债的“固收+”类理财曾成功对冲长债回调的影响并增厚收益，但其“含权部分（可转债）”配置同样需投资者注意避免盲目追高。

　　课题组从存续产品中选取了3只代表性产品供参考，具体信息如下：

　　权益类产品——华夏理财“天工日开理财产品5号（AI算力指数)”

　　产品代码：23802005

　　产品成立于2023年7月21日，产品风险等级为R5（高风险），近六月年化收益率达到75.98%。

　　投资策略：产品跟踪标的指数华夏理财 AI 算力指数（993206.SSI），主要投资于标的指数的成份股、备选成份股，投资于标的指数成份股和备选成份股投资不得低于产品资产净值的 90%，力求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

　　纯固收类产品——民生理财“富竹纯债91天持有期27号理财产品A”

　　产品代码：FBAE60527A

　　产品成立于2024年12月18日，产品风险等级为R2（中低风险）。

　　投资策略：产品主要投资于中高等级信用债等资产，整体运作方向以防范市场风险为主，适时挖掘品种机会，持续保持中低久期、中低杠杆的组合配置策略。

　　“固收+”产品——宁银理财“宁享转债增强固定收益类理财2号(最短持有100天)”

　　产品代码：ZXN2360002

　　产品成立于2023年8月18日，产品风险等级为R3（中风险），近一年年化收益率达到5.48%。

　　投资策略：产品采取灵活的资产配置策略和积极主动的投资管理措施，通过可转债、可交债、ETF基金、利率衍生品等多类资产策略，对投资组合进行收益增厚。

　　结论

　　展望后市，2026年权益市场依旧以科技为主线，债市延续震荡周期，投资者宜稳健优先，契合自身风险承受能力的配置。