新华财经北京12月16日电（王晓伟）加拿大统计局发布的2025年11月消费者价格指数（CPI）报告显示，该国通胀整体维持平稳但低于市场预期，食品价格涨幅创近两年新高，而服务价格增速放缓成为主要拖累，核心通胀指标同步降温，为加拿大央行维持当前货币政策提供支撑。

　　11月加拿大CPI同比上涨2.2%，与10月涨幅持平，但低于市场预期的2.3%，连续两个月维持在2.2%的水平；环比来看，CPI微涨0.1%，与前值一致，经季节性调整后的月度环比涨幅为0.2%，显示短期物价压力温和。

　　服务价格增速放缓，旅游住宿成主要拖累

　　11月服务价格同比上涨2.8%，较10月3.2%的涨幅明显回落，主要受三大因素影响：

　　旅游相关服务领跌：旅游团费同比骤降8.2%（10月为上涨2.6%），环比下跌12.0%，因美国目的地需求下降；旅客住宿价格同比跌幅扩大至6.9%（10月为-0.6%），其中安大略省跌幅达20.2%，部分源于2024年11月多伦多大型演唱会推高基数的“基数效应”。租金增速降温：租金价格同比上涨4.7%，较10月5.2%的涨幅放缓，尽管仍处高位，但多数省份租金涨势已有所收敛。

　　不过，手机服务费同比上涨12.7%（10月为7.7%），环比跌幅收窄至1.7%（2024年11月为-6.1%），因行业促销活动较去年同期减少，部分抵消了服务价格的下行压力。2.商品价格上涨对冲，食品杂货通胀创近两年峰值

　　商品价格上涨成为抵消服务价格拖累的关键，主要由食品杂货和汽油价格跌幅收窄驱动

　　食品杂货价格飙升：门店食品价格同比上涨4.7%，较10月3.4%大幅提升，为2023年12月以来最高涨幅。其中，新鲜水果（+4.4%，受浆果涨价推动）、冷冻牛肉（+17.7%，北美牛存栏量下降所致）、咖啡（+27.8%，种植区恶劣天气及美国关税推高精制咖啡价格）成为主要推手，11月食品杂货环比涨幅达1.9%，为2023年1月以来最大单月涨幅。汽油价格跌幅收窄：11月汽油价格同比下跌7.8%，较10月9.4%的跌幅有所收窄，环比上涨1.8%，因北美炼油厂供应中断推高短期价格。

　　核心通胀：三大指标同步降温，低于预期

　　加拿大央行关注的三大核心通胀指标均呈现降温态势，且低于预期：

　　CPI-common（反映全品类共同通胀趋势）同比上涨2.8%，较10月2.7%微升；CPI-median（中位数通胀）、CPI-trim（截尾通胀）同比均为2.8%，低于预期的2.9%，且较10月的3.0%、3.0%明显回落，显示潜在通胀压力有所缓解。

　　从省份来看，11月有5个省份通胀增速加快，2个省份持平，3个省份放缓。

　　当前通胀数据与加拿大央行政策目标基本契合。12月10日加拿大央行已宣布维持2.25%基准利率不变，称当前利率“能使通胀接近2%目标，同时支撑经济”。11月CPI持平、核心通胀降温的表现，进一步印证央行“暂停加息”的合理性，短期货币政策大概率维持稳定。

　　对市场而言，食品杂货价格高企或持续影响居民消费信心，需关注后续供应链及关税政策变化；加元走势仍将更多受原油价格、美联储政策等外部因素主导，国内通胀数据对汇率的直接影响有限。

　　加拿大统计局将于2026年1月19日发布2025年12月CPI及年度回顾报告，市场将重点关注年末消费旺季对物价的拉动作用。

　　近一年加元单月波动幅度极值达±100基点以上（如2025年7-8月环比下跌109.6基点），月均波动幅度229.1基点，偏离均值幅度最高达+140.2%；相关性分析显示，加元波动与核心通胀的相关系数仅为-0.29至0.41（弱相关），核心原因在于：加元受原油价格、美元指数等国际短期因素驱动，而通胀受国内供需“慢变量”影响，两者逻辑重叠度极低。

　　加拿大央行12月如期将基准利率锁定在2.25%，明确当前利率“可使通胀接近2%目标，同时支撑经济增长”，结合11月通胀平稳、核心指标降温的表现，短期加息概率极低。

　　加拿大三季度年化GDP增长2.6%、9-11月新增就业18.1万个，显示经济短期有韧性；但隐忧凸显，四季度GDP增速或走弱，企业因关税不确定性缩减投资，招聘意愿谨慎。