12月16日，昂瑞微（688790.SH）登陆科创板首日便获市场热捧，盘中一度涨超190%，触及244元/股。以发行价83.06元/股计算，股民中一签（500股）最高可赚约8.05万元。

　　最终，昂瑞微上市首日收盘报216.05元/股，上涨160.11%，全天换手率达75.28%，振幅达39.55%，总市值215亿元。

　　招股书显示，昂瑞微主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售，产品线主要包括面向智能移动终端的 5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品以及面向物联网的射频SoC芯片产品，终端客户包括智能手机品牌客户、ODM客户、物联网客户等。

　　2022年至2024年及2025年上半年，昂瑞微主营业务收入分别约为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元和8.44亿元；其中射频前端芯片收入占比分别为80.95%、86.76%、85.21%和81.47%。

　　昂瑞微在招股书中表示，射频前端领域设计及制造工艺复杂、门槛较高，因此现阶段市场份额主要被Broadcom、Qualcomm、Skyworks、Qorvo等国外企业长期占据，全球射频前端芯片市场集中度较高。目前，我国射频前端厂商市场占有率仍相对较低、合计约20%（以金额计），尤其在5G高集成度模组为代表的高端市场占有率更是不足10%（以金额计）。

　　华金证券研报显示，昂瑞微是国产射频前端芯片的头部厂商，获小米与华为注资支持，有望受益于该领域国产化的持续推进。

　　据招股书，截至IPO上市前，小米与华为关联投资机构小米基金和哈勃投资各拥有昂瑞微310.71万股股份，持股比例均为4.1623%。

图源：昂瑞微招股书（截图为部分股东）

　　值得注意的是，昂瑞微客户集中度相对较高。2022年至2024年及2025年上半年，昂瑞微对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为70.44%、75.84%、69.52%和59.07%。

　　昂瑞微透露，射频通信产品下游客户的市场集中度较高，导致公司的客户呈现较高的集中度。头部品牌终端客户具有采购规模大、高端需求多、质量要求高等特点，对推动公司未来的收入增长、盈利提升起到重要作用。

　　昂瑞微还表示，受到客户整体战略规划、提货节奏、市场偏好及市场竞争等多重因素的影响，公司与现有主要客户的合作情况可能出现不利变化，公司在新客户拓展方面的进度和效果也可能不及预期。其中，因终端客户结合自身终端销售预期及供应链情况调整了采购节奏，昂瑞微第一大客户科芯通讯自2024年下半年起向公司的采购金额有所下降。

　　时代财经注意到，2024年下半年至2025年上半年，昂瑞微主要终端客户A阶段性减少了采购规模。同时，主要由于终端客户A减少采购，昂瑞微2025年1-9月营业收入同比减少20.69%，且公司营业利润、利润总额、归母净利润和扣非净利润均出现一定程度下滑，且由于去年同期绝对额较小，同比下降幅度较大。

　　招股书显示，昂瑞微此次IPO拟募集资金约20.67亿元用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目和总部基地及研发中心建设项目的建设，有助于进一步提高公司自主创新能力，增强公司技术储备，完善产品布局，以技术升级提升公司产品的核心竞争力。

图源：昂瑞微招股书

　　但据最终版招股书，昂瑞微本次发行价格为83.06元/股，发行数量约为2488.29万股，实际募集资金净额约为19.32亿元，未达到IPO拟募集资金金额。对此，昂瑞微称，若本次发行实际募集资金净额低于计划利用募集资金额，募集资金不足部分由公司自筹解决。

　　需要指出的是，共有9位战略投资者参与了昂瑞微的初始战略配售，其中不乏重量级身影。昂瑞微高级管理人员与核心员工获配股数最多，合计占本次发行数量的6.22%；此外，中国保险投资基金（有限合伙）和全国社会保障基金合计获配148.9966万股，占本次发行数量的5.99%。

　　图源：昂瑞微招股书（截图为部分战略配售投资者）