新华财经北京12月16日电上周，现货黄金强势震荡上行，全周累计上涨2.49%，其中在美联储降息落地后，金价一度冲高至4353.57美元／盎司的近七周高位，逼近前期4381美元的高点。虽受俄乌和谈进展影响金价震荡回落，但整体来看，金价的涨势仍然稳固。

　　目前来看，驱动金价近期再度攀高的主要因素有以下几个方面：

　　其一，美联储本月降息落地，但政策宽松预期持续发酵。美联储在本月宣布了本年度的第三次降息，将联邦基金利率下调25个基点至3.50%-3.75%，尽管决议存在三票反对的内部分歧，但市场对2026年进一步降息的预期升温。目前市场预计美联储2026年1月维持利率不变概率为76%，但有68%的概率指向2026年两次及以上降息。低利率环境降低黄金持有成本，成为金价上涨核心引擎。此外，美联储启动购买400亿美元短期国债的操作，则使得流动性改善的现实进一步强化了市场对美联储未来政策宽松的预期。

　　其二，资金配置需求依然强劲，央行与ETF持续加仓。机构与央行配置需求形成推动金价上涨的合力：黄金ETF持续净流入，反映机构长期看好金价前景；全球央行购金结构性趋势未改，2025年前三季度累计购金634吨，中国央行连续12个月增持，印度、波兰等国也仍有增持空间。部分资金从主权债券与货币市场转向贵金属，以对冲通胀与汇率波动风险。

　　其三，美元美债走弱助攻，地缘风险阶段性扰动。美元指数周线三连阴收于98.41附近，结构性弱势为黄金提供支撑；10年期美债收益率回落至4%附近，削弱非生息资产黄金的持有机会成本。地缘层面，俄乌和谈进展曾短暂令避险情绪降温，但全球地缘政治不确定性仍为黄金保留避险溢价。

　　展望本周，市场将迎来超级数据周，焦点关注美国11月非农就业报告和通胀数据，这些指标将直接影响对美联储2026年1月政策路径的预期。同时需关注美联储官员公开讲话释放的政策信号。若数据显示劳动力市场降温、通胀回落，将强化降息预期，推动金价突破前高；若数据强劲可能引发政策预期修正，金价或回调测试4250美元支撑位。中长期来看，美联储降息周期、去美元化趋势及央行购金需求仍为黄金提供结构性支撑，建议继续关注逢低布局机会，警惕短期数据波动风险。

　　（作者：张波，中国黄金报特约分析师）

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