根据美国银行12月的全球基金经理调查，市场的乐观情绪已达到近四年来的最高水平。与此同时，市场的现金配置已经降至历史最低点，人们对经济软着陆的预期占据了主导地位。这意味着股市已经“非常接近”卖出信号。

　　市场乐观情绪达到四年新高

　　美银分析师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示，该公司的最新调查结果是“过去四年以来最乐观的基金经理调查结果”，“宏观乐观情绪达到了自2021年8月以来的最高水平”，这是由于人们相信政策制定者们会“采取激进措施”。

　　基金经理们的股票和大宗商品（通常在经济扩张时期表现良好的资产）的配置已攀升至2022年2月以来的最高水平，而现金持有量则降至3.3%的纪录低位，较之前的3.7%进一步下降。

　　哈特内特指出，12月的调查将其“牛熊指标（Bull & Bear Indicator）”推高至7.9(最高水平为10)，已经“非常接近‘卖出信号’”，并警告称“看多仓位仍是风险资产的最大阻力因素”。

　　哈特内特表示，自进入21世纪以来，牛熊指标达到这一超高水平的情况只出现过八次。这八次分别包括2010年11月至2011年2月全球金融危机后的复苏时期，以及2020年11月至2021年7月新冠疫情后的繁荣时期。

　　今年年初至今，MSCI全球所有国家指数累计上涨近20%，连续第三年实现两位数涨幅，这得益于全球央行在经济强劲增长的同时下调利率。尽管人们对美国潜在的科技泡沫存在担忧，但对经济韧性的信心已推动主要股指重回历史高位附近。

　　市场对明年美股充满期待

　　对于美股市场来说，企业盈利预期被视为主要驱动因素。美国银行表示，这一预期目前已经达到“自2021年8月以来处于最高水平”，因为57%的受访者预测会出现宏观经济软着陆，37%的人预计不会出现软着陆，而仅有3%的人预计会出现硬着陆。

　　在政策方面，美国银行指出，市场流动性状况达到了“过去17年中第三好的状况”。

　　该调查还发现，69%的投资者预计白宫经济顾问凯文·哈塞特将成为下一任美联储主席。

　　据说市场挤兑风险正在加剧，美国银行指出，“人工智能泡沫（占比37%）”被视为最大的尾部风险，而私人信贷和超大规模企业的资本支出则被认为是引发信用事件的最有可能的源头。

　　尽管如此，当前最热门的交易仍然是“增持‘七巨头’（占比 54%）”，其次才是“增持黄金（占比29%）”。

　　另一项对美国、欧洲和亚洲资产管理公司的一项非正式调查显示，他们认为2026年股市将更加强劲。华尔街主流机构对于明年的美股也持乐观态度，包括摩根士丹利、德意志银行和花旗在内的多家银行都预测，美国股市明年将上涨超过10%。