汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正12月16日在汇丰2026年第一季度全球投资展望中谈及中国市场时指出，政策的利多因素依旧会在2026年得以延续，政策依旧会对股市有一个正向的提振。全球市场来看，预计股市牛市行情或将继续推进，但市场波动仍将持续。从资金面的角度来说，海外的投资者将继续增持中国的资产。

　　美元弱势的走势明年将可能延续

　　中央经济工作会议指出，要继续实施适度宽松的货币政策。会议并提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。

　　“我们预计，明年还是将以财政发力为主，货币政策配合这样一个基调，同时预计有很多结构性举措相呼应。”匡正预计，明年货币政策将有约20个基点的降息、约50个基点的降准。更为重要的可能是结构性的举措，包括消费，国补、以旧换新将有望继续推动消费。

　　虽然美联储在今年7月重启降息，并且7月、9月、12月连续三次降息，但是汇丰对于明年美联储的降息路径是偏审慎的。

　　匡正指出，在美国通胀依然顽固及经济活动维持相对平稳的前景下，美联储的降息幅度或低于市场预期，从而限制美国国债收益率进一步下行的空间。

　　汇市方面，汇丰预计美元弱势的走势明年将可能延续，投资者需要进行外汇的多元化布局。

　　黄金方面，匡正表示，年初至今黄金录得超过50%的升幅，创下了1979年以来的最佳表现。虽然最近升势有所放缓，但在央行强劲的需求、美元弱势及大量资金流入黄金 ETF的背景下，金价将有望继续获得支持。因此，黄金作为重要多元化资产的地位或依然稳固。

　　海外的投资者将继续增持中国的资产

　　展望中国A股，匡正表示，“十五五”规划建议将政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展。面对海外市场的不明朗因素，预计中国将继续推出经济刺激政策，涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措。其中 “反内卷”政策有望提升企业利润率，而更多政策将着眼于实现科技自立自强战略。

　　“我们对于A股市场整体采取的是‘杠铃策略’。第一个就是维持高科技成长板块的一个布局，因为我们认为这里会有更多的利润上行的潜力。但同时也布局高息优质股，就是价值板块，两者兼顾既能够契合政策的一个方向，捕捉由AI人工智能驱动带来的科技板块的基本面的向好，但同时也可以用价值板块来应对潜在的来自海外市场的不确定性。”匡正表示。

　　汇丰看好中国股市。匡正指出，中国股票的估值在一个比较合理的区间。明年我们对于整个盈利增长是比较乐观积极的。例如，拿MSCI明晟中国指数每股收益率的增速来预测的话，市场预期，今年可能只有2.3%的增速，明年市场预计将会是12.5%的增速，这是非常明显的一个反弹。

　　匡正认为，从资金面的角度来说，海外的投资者将继续增持中国的资产，因为目前外资仍然低配中国，得益于国内科技领域的发展，以及投资者风险偏好的改善，未来预计将有更多资金流入股市。

　　对于港股市场，匡正认为两个重要的利多因素，第一就是强劲的资金流入，财富管理资金在流入香港；第二就是非常活跃的上市的活动，IPO的复苏，同时政策上对人工智能的支持也是有助于吸引企业投资。在这些因素的驱动下，香港本地的住宅房地产市场也有所企稳。

　　“人工智能的迅速普及应用将继续成为2026年全球市场的重要主题，从12-18个月的角度来看，趋势逆转的可能性是非常低的，人工智能生态系统内的机遇更有望在各行各业中进一步扩展。不管是资本开支还是美国大型科技股的盈利前景，短期内我们不觉得会有问题，当然估值目前是偏高的。我们也需要再挖掘一些与人工智能间接相关，或者在人工智能以外的一些行业的机会。”匡正表示。