今日（12.17），经历连续回调后港股科技终于反弹，100%纯度的港股通科技30ETF（520980）午后涨幅扩大收涨超1%，全天成交额超4.26亿元！资金连续涌入，此前两日分别“吸金”超4500万元和5600万元！

　　同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）亦收涨近1%，全天成交额近5亿元。资金面上，已连续34个交易日获资金青睐，累计净流入超5.4亿元！恒生科技ETF基金（513260）最新规模69.62亿元，融资客亦连续增仓，基金最新融资余额超1.7亿元！

　　消息面上，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰宣布，小米未来五年将在研发上投入2000亿元，长期目标是成为全球硬核科技的引领者。具体到今年，预计小米研发投入将达到320亿元至330亿元，2026年预计投入约400亿元。他表示，未来，小米将持续投入底层核心技术，持续深耕芯片、OS、AI三大核心技术赛道，与全球开发者共同助力“人车家全生态”全面繁荣。

　　模型方面，阿里发布新一代万相2.6系列模型，是国内首个支持角色扮演功能的视频模型。该模型同时支持音画同步、多镜头生成及声音驱动等功能，是全球功能最全的视频生成模型。

　　截至15:07，港股科技板块多数飘红：华虹半导体涨超3%，中芯国际涨超2%，阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W涨超1%，小米集团-W、比亚迪股份微涨。

　　南向资金持续流入港股科技板块：小米集团-W近七日累计获77.19亿港元的净买入，位居南向资金近7日净买入榜首！美团-W、快手-W、小鹏汽车-W也均位居近7日南向资金净买入榜前十。

　　【本轮春季躁动港股会缺席吗？】

　　广发证券认为，无论是谁担任下一任联储高层，出现极度鹰派降息概率表述的可能性偏小，因此港股春季躁动不会缺席，可能由于流动性宽松/增量资金超预期，迎来较强春季躁动的年份。明年年初可以期待和关注的是DeepSeek的模型进展还有国内互联网大厂C端应用的进展，可能对港股科技基本面出现正向催化。

　　从历史数据看，港股春季躁动（圣诞节前-春节前）与A股春季躁动时间（春节后-重要会议期间）有明显时间差异。过去十五年，港股春季躁动期间，恒生科技和上涨概率分别为72.7%和80.0%，涨幅中位数分别为6.3%和4.7%，涨幅均值分别为4.7%和3.8%.

　　把握港股春季躁动是一个增强收益的方式。当前距离前期历次高点仍有不小的距离，然而由于港股春季躁动的胜率很高，以至于从过去任意一个时间点构建专注投资恒指春季躁动的策略，持有至今，均有望盈利。

　　什么时候港股春季躁动较强?

　　一是流动性宽松/增量资金超预期，例如2021年、2023年。二是短期宏观经济数据超预期/上市公司盈利向上，例如2017年、2019年。

　　本轮港股春季躁动会失效吗? 目前影响流动性的几大因素均无需过度担忧：

　　（1）日本套息交易平仓：无需过分担忧。市场对日本加息、美联储降息预期充分，套息交易存量头寸已明显收缩，流动性冲击大概率偏弱。

　　（2）港股解禁：高峰已过，解禁压力较小。岁末年初解禁高峰已过，12月共计1260亿港元限售股解禁，1月回落至约500亿港元以下。

　　（3）新任联储高层降息路径表述偏鹰：无论是谁担任下一任联储主席，出现极度鹰派降息概率表述的可能性偏小。

　　【港股近期在跌什么？中长期配置怎么看？】

　　东吴证券认为，港股仍处在反弹前夕。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。

　　其一，部分海外风险阶段性释放，但仍有风险在前方。一，尽管美联储12月降息落地，但市场下调了明年美联储的降息预期，从中长期来看对港股风偏有影响。二，仍然提示关注12月19日日本央行加息，或导致产生潜在的日元carry trade平仓风险，尽管预计此次影响不及去年，但现在美股市场相对脆弱，如果美股出现阶段性去杠杆，会间接影响港股。

　　其二，从资金层面上看，南向资金以守为主，普遍等待今年结束后，明年开始后做进攻。一季度政策开门红共识强烈，除了科技之外，普遍看好有色。从中长期看，港股AI科技龙头估值处在合理区间，一旦有新的政策或产业催化，资金启动，恒生科技会有明显反弹。

　　其三，港股配置仍然需要控制仓位，留好子弹。从现在开始到明年1月，港股处在震荡上行前期，红利作为底仓，自下而上选择科技成长股，为反弹做准备。