文/陈岩鹏

　　前段时间在进博会上，笔者看到跨国药企默沙东在展台上特意设了展示与中国药企合作成果的专区，便直截了当地问默沙东这些年买了这么多中国“好药苗子”，是不是因为专利断档？人家用近乎外交官的口吻回答：“这是周期性调整。”

　　这话，你细品。

　　就像问一个人为什么突然开始健身，他说“天气不错”一样。

　　问题来了，跨国药企的“周期性调整”，调整的是什么？

　　十年前，中国药企在国际会议上递名片，人家要愣一下才能想起是哪里的公司。现在呢？武田制药掏出114亿美元，和信达生物签合作；辉瑞一出手就是12.5亿美元首付款，拿下三生制药的双抗药物……

　　这哪里是买卖，这简直是“抢购”！

　　2025年还没过完，中国创新药对外授权总金额就已经突破1000亿美元。什么概念？相当于十年前BD（对外授权）交易总额的40倍！相当于每天有近3亿美元的国际资金，在为中国创新药买单！

　　买家不是傻子。众多跨国药企的专利将于2026年至2028年到期，为维持销售额的增长，引进成为必然选择。摩根士丹利的报告称，到2035年，美欧药企因专利断崖产生的收入缺口将达1150亿美元。这个窟窿，得找东西填。放眼全球，哪里能找到“质优价宜”的管线？答案不言自明。

　　从过往数据来看，全球处于研发阶段的药物中有三分之一都来自中国。如果要引进药物，中国不仅可供选择的药物数量众多，价格也较为低廉，是跨国药企的不二选择。

　　在刚刚举办的2025第五届华夏大健康产业发展大会上，全国卫生产业企业管理协会精准医疗分会会长陈万涛称赞中国创新药的飞速进步。他分享了近期参加欧洲肿瘤学学会年会（ESMO）的亲眼所见和体会：“在ESMO大会上，中国创新靶向药物相关报告超过一半来自中国，这在以前是不可能的。”中国医药创新促进会资深会长宋瑞霖曾预计到2040年，美国FDA批准的创新药，来自中国的比例将达到35%。

　　这些数据背后，是中国医药创新从“量变”到“质变”的飞跃。

　　话又说回来，跨国药企“调整”的是什么？

　　调整的是对中国创新药的态度！

　　资本市场的反应最真实。

　　今年二级市场创新药表现亮眼，尤其是港股创新药、A股创新药迎来大幅度上涨，关注度和产业信心大幅提升。

　　更具标志性的是，由《华夏时报》与Wind ESG共同编制、聚焦港股医疗健康领域的ESG指数“蒲公英30”（筛选创新药、器械、CXO领域ESG最优30家企业），截至12月17日今年累计上涨89.7%，显著超越港股医疗行业指数与恒生指数。

　　BD交易正在改变创新药的估值逻辑。

　　宋瑞霖举了一个例子：假如过去在旧金山做一个BD要花费100亿美元，现在在中国市场可能只需要50亿美元，而且更快，这就导致本土的Biotech（生物科技公司）市值受到了影响。

　　凭借“更快更好”的优势，中国Biotech的影响力已在美国市场初步显现。美国纳斯达克Biotech企业平均市值因为中国创新药的创新能力的变化直接导致下降。

　　不久前发布的《2025华夏大健康产业白皮书》给出了判断：中国创新药的发展模式已从依赖资本输血的研发导向，成功进阶至凭借优质资产在全球市场实现商业回报的新阶段。

　　但也要看到，中国药企首创新药的比例还不高，国际化经验还欠缺。就像年轻人有冲劲，但还需要时间沉淀。

　　跨国药企的“扫货”还在继续。

　　默沙东说“周期性调整”，其实调整的是全球医药创新的天平。砝码，正在向中国一侧倾斜。

　　这不仅仅是生意，更是话语权的转移。当中国药企从“卖家”变成“合伙人”，当首付款从象征性变成实质性，世界医药的版图，正在重新绘制。

　　这不是昙花一现。

　　因为创新一旦生根，就会自己长成森林。