【市场回顾】

　　A股三大指数震荡分化商业航天概念逆势大涨

　　12月18日，A股三大指数震荡分化，沪指低开后回升，创业板指低开低走跌超2%。截至收盘，上证指数报3876.37点，涨0.16%；深证成指报13053.97点，跌1.29%；创业板指报3107.06点，跌2.17%。沪深北三市全天成交16768亿元。盘面上，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。商业航天全线爆发，星辰科技、盛洋科技、顺灏股份等多股涨停。

　　中证转债指数收涨0.06%

　　12月18日，中证转债指数收涨0.06%，报483.43点。其中，嘉美转债涨20.00%，塞力转债涨16.47%，金钟转债涨8.53%；大中转债跌6.23%，环旭转债跌4.47%，瑞达转债跌4.41%。

　　市场多空博弈渐起焦煤期货主力合约低位反弹收涨逾6%

　　12月18日日间盘，国内商品期货主力合约多数收涨，其中焦煤主力合约涨幅居前。截至15:00收盘，钯、焦煤涨超6%，焦炭、铂涨超5%，沪银涨超3%，沪锡、烧碱、玻璃等涨超2%，尿素、铁矿石、工业硅等涨超1%，纸浆、锰硅、沪金等微涨；跌幅方面，集运指数（欧线）跌超3%，多晶硅跌超2%，豆二、豆一、线材等跌超1%，苹果、苯乙烯、碳酸锂等微跌。

　　国债期货各主力合约收涨

　　12月18日，国债期货各主力合约收涨。截至收盘，30年期国债期货（TL2603）报收112.250元，上涨0.260元，涨幅0.23%；10年期国债期货（T2603）报收108.010元，上涨0.005元，涨幅0.00%；5年期国债期货（TF2603）报收105.850元，上涨0.020元，涨幅0.02%；2年期国债期货（TS2603）报收102.442元，上涨0.008元，涨幅0.01%。

　　ETF收盘：卫星ETF易方达涨3.80% 深成长ETF大成跌3.4%

　　12月18日，ETF收盘涨跌不一，卫星ETF易方达(563530)涨3.80%，卫星ETF广发(512630)涨3.69%，卫星ETF(563230)涨3.69%，深成长ETF大成(159906)跌3.4%，创业板成长ETF(159967)跌3.14%，电池ETF(561910)跌2.74%。

　　日韩股市12月18日收盘下跌

　　12月18日，日韩市场主要股指收盘下跌。日经225指数下跌1.03%，报49001.5点；韩国综合指数下跌1.53%，报3994.51点。

　　【资金风向标】

　　多只商业航天概念股获大额资金流入

　　Choice数据显示，12月18日，资金净流入额前十的个股为凯美特气、兆易创新、中国卫星、顺灏股份、海峡创新、九牧王、中航重机、万润科技、天银机电、华友钴业。其中，中国卫星、顺灏股份、中航重机、天银机电等均属于商业航天概念股。

　　【机构观点】

　　摩根资产管理：美股短期调整科技板块或将回归基本面

　　展望后市，摩根资产管理认为，短期内美股或仍处于估值再定价与情绪修复交替的过程中。美股科技与AI板块在经历集中调整后，未来走势或将更依赖于企业资本开支节奏、盈利兑现能力以及融资环境的边际变化；若宏观数据改善有限或政策表态维持谨慎，美股高估值资产的波动性可能仍将维持在相对高位。

　　国海富兰克林基金狄星华：非农数据罕见连发就业降温再燃降息前景

　　近日，美国劳工统计局一次性补发因政府停摆延误的10月、11月非农报告。国海富兰克林基金经理狄星华表示，整体来看，这份报告并不算糟糕，从市场较为平淡的反应也可以看出来，数据虽然有变差，但也没有差到进入“衰退叙事”的地步，经济“软着陆”仍然是基准情形，这为风险资产提供了缓冲空间。

　　花旗：合并有助于解除中金的资本限制相信市场对合并的反应正面

　　12月17日，中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案，中金公司换股吸收合并两家公司迎来重大进展，并拟于12月18日复牌。花旗认为，虽然换股并购令中金2026财年的每股盈利及每股净值分别稀释21%和13%，然而，由于合并有助于解除中金的资本限制，透过扩大市场份额产生协同效应，并提高成为大型券商的机会，从而受惠于潜在的资本放松与新业务试点计划，因此相信市场对合并的反应正面。由于供给侧加快推进改革，预期其他券商的股价也将上扬。

　　瑞银财富管理CIO：日本央行本周有望加息

　　作为2025年年末“超级央行周”的重头戏，日本央行将于12月19日公布利率决议。对此，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点称，预计日本央行在本周五的会议上有望将政策利率提升至0.75%，达到自1995年以来的最高水平。