今年10月1日，助贷新规（即“《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》”）落地，以银行为主的金融机构，陆续收紧对综合息费超24%平台的资金支持，后者业务规模受到冲击。不仅如此，受运营、资金、融担、流量、坏账成本影响，24%息费限制下，中、腰部乃至部分头部平台盈利空间被大幅压缩。

　　在此背景下，“披着分期商城外衣的借贷模式”悄然兴起。在该模式下，平台会通过收取正常息费及抬高商品价格两种路径突破利率限制。甚至可以将回收渠道也握在手中，获取更多利润。

　　当然，该模式借款逾期率更高，且容易触碰“非法放贷”红线，面临刑事追责。

　　抬高商品价格，突破24%利率限制

　　目前主流分期商城，基本是通过自建购物平台，引入商品交易环节，与淘宝、京东、拼多多等电商平台相比，新兴的分期商城模式存在两大明显特征。一是主要销售投资类黄金、苹果手机、礼品卡等回收价格相对“标准”的商品；二是商品售价要高出正常电商平台一大截。

　　例如上海柚余电子商务有限公司（下称“上海柚余”）旗下柚优品，平台热销商品中包含多款金条和苹果手机。其中，12月9日，柚优品商城金六福吉祥足金投资金条5克价格为7122元。南都记者在选中该商品进行支付时，商品总额变为了7322元，且自动跳转至柚优品平台分期产品“柚优卡”签约支付页面，按6期分期，合计需还款7843元，对应利率24%。

　　柚优品12月9日5克金条售价及分期后价格。

　　然而，京东平台同日5克投资金条价格约在4850元，柚优品平台5克投资金条标价较之高出了46.84%。如果以分期后总还款本金计算，意味着消费者本可以在其他电商平台4850元买到的金条，需要在柚优品花费7843元，差额达61.71%。

　　同样是12月9日，柚优品周大金足金999金豆1克价格为1453元，京东平台周大金1克金豆价格仅为1088，仅商品差额就达到33.54%。

　　无独有偶，12月9日，上海阿芙科技有限公司旗下宝酷商城，3克“蛇年大吉”足金金片标价4521元，而六福珠宝工艺更加复杂的3克金条京东价为3892元，差价约为16.16%。而普通3克投资金条价格约为2950元，差价53.25%。该平台苹果iPhone16、128GB白色款手机标价7018元，京东一家苹果授权专营店同款产品售价4499元，差价达55.99%。

　　另一家名为“好豚友”的平台，12月9日，随机工艺5克足金金条，标价7005元，与正常电商平台投资金条差价约为43%。苹果iPhone 17Pro星宇橙256GB手机标价12462元，京东旗舰店价格9699元，且支持12期免息，两者差价28.48%。而好豚友平台该手机6期分期合计需还款13348元，差价37.62%。

　　在“金玉满堂”平台，苹果iPhone 17Pro 512GB手机标价19799元，京东自营旗舰店价格10999元，两者差价80%。

　　正常情况下，大多数想要正常购物的消费者，不会放弃京东、淘宝，线下专卖店等品质更有保障、价格合理的平台，主动寻找规模小的平台，购买价格更高的同款商品。而分期商城，正是通过抬高商品价格的方法，让实际息费绕开监管，突破24%限制。

　　行业内人士向南都记者介绍，投资类黄金、苹果及其他热销手机，在二手市场回收价格公开、透明，“消费者”买到后，可以快速变现，完成借款。行业早期更青睐京东卡等礼品卡、超市卡，因为这些产品价值更加稳定、回收更加便捷，街边许多小便利店，都可以以“9.5折”“9.6折”的价格进行回收。只是近年来，特别是去年“315”以后，为了减少法律风险，很多平台放弃了这一品类。

　　礼品卡的另一大优势是方便平台“线上”回收，将回收的利润同样掌握在自己手中，且免去了实物商品销售中可能产生的仓储、运输成本。随着对“套路贷”“非法贷款”打击愈加重视，绝大多数平台已经退出回收环节，或隐入地下，不过，有少数分期商城仍在运行该业务。

　　闭环交易，可能涉“非法放贷”红线

　　小象优品平台首页，设置了“手机回收”入口，点击进入后，主要是苹果、华为等主流品牌手机回收。

　　“苹果iPhone 16Pro Max”显示最高回收价10545元，选择“新机、黑色钛金属、256GB、大陆国行”机型后，预估回收价格7980元。而该平台同款手机不分期到手价格11759元，12期分期后合计需偿还本息约13200元，较回收价溢价65.39%。

　　小象优品“苹果iPhone 16Pro Max”分期价格及回收价格

　　当然，从选项来看，小象优品回收平台并未与自身分期商城完全绑定。相比之下，另一些平台已经直接将“实物”环节省去，或者通过其他方式完成“引流”“回收”。

　　浙江教科影视频道曾报道，今年年中，王先生试图通过新疆温泉县新宝小额贷款有限责任公司借款，结果对方工作人员发给其十多个网络购物平台，包括金玉满堂、闪购鸭、叮当、糯米、鑫米、梦幻、百亿等。

　　其中，在金玉满堂平台，苹果256G 16 Pro手机标价12638元，比官网价格高出3600元。对方工作人员表示，王先生支付400元手续费后，便可以零首付分期购买该手机，再以6100元低价转卖给对方，扣除费用后，实际到手5700元。且该借款还款期限只有两个月。为了偿还借款，王先生不得不在该平台循环借款，实际到手三万多元，但最终背上9万元债务。

　　两个月时间，实际到手5700元，欠下12638元债务，若以此计算，该笔借款实际年利率高达730.31%。

　　江苏检察网曾转载新华网题为《手机、黄金、购物卡都可成“马甲” 小心“蒙面”高利贷！》的文章，提到存在“黄金提货型”“购物卡回收型”等各类平台。例如，周先生在一个名为“小兔花”的App上借贷，收到的不是现金，而是平台给予的购买黄金提货券的授信额度。其表示，“黄金提货券并不能直接兑换黄金。平台要求对黄金提货券回收后，才能放款。我使用4.3万元的额度买了57克黄金提货券，意味着跟平台借了4.3万元。黄金提货券被回收后，平台要扣除各种手续费，实际到手只有2.9万元。”

　　2024年7月，上海市公安局召开新闻发布会时，对30余起非法放贷案件侦破情况进行了说明，其中就包括了越过红线的分期商城平台。上海警方称，有的不法分子非法开发搭建所谓“融资租赁”APP，以手机、电脑等电子产品融资租赁和充值卡等有价实物买卖为幌子，通过“租机变现”“实物回收”等方式变相发放高利贷款。

　　上海市公安局静安分局经侦支队金融犯罪侦查队队长张晨晖表示，嫌疑人之所以将放贷环节复杂化，目的是通过复杂的实物或虚拟物品流转，让非法放贷看上去更像是正常交易，躲避警方侦查。

　　南都记者还从业内人士处了解到另一种更加隐蔽的回收模式。即平台人员自己，或与其他博主合作，在各互联网社交平台发布引流信息。潜在借款人与之联系后，信息发布方直接让借款人将商品邮寄至其填写的地址，借款人完成分期购买后，实际上并不发货，由信息发布方直接以回收价格将款项转给借款人，完成闭环。

　　套路平台、黑灰产风险暗藏

　　分期商城可能存在的问题不只是高利率，还有套路平台、个人信息泄露等一系列衍生风险。

　　例如一家名为“淘乐融”的平台，由此前的“分转商城”换壳而来。据“新黄河”报道，平台客服表示，若想在平台借钱，需获得3000积分，成为L3等级会员。积分可以通过签到、观看视频、玩游戏等方式获取，但进度较慢，如观看2分钟视频仅积1分。同时，积分可以直接充值获取，1元对应10积分，3000积分即300元。客服同时推荐，想要快速获得积分，还可以通过开通积分优惠付来获取。

　　如图所示：积分优惠付至少需要开通六期，且以小号灰色字体显示。

　　在黑猫投诉、消费保等投诉网站，有大量用户表示，自己在分转商城（即淘乐融）遭遇无故扣费，或许正是不经意间开通了此服务。并且，另有不少用户称，自己按客服建议购买积分领取贷款额度后，依旧无法借款。如6月10日，有用户在黑猫投诉留言，“分转零花钱显示会员才可借款，当天付过269元后，额度提现没有成功，后续又多次被扣款269元。”

　　此外，南都记者在注册了宝酷商城、橘小马、闪购鸭、金玉满堂、好豚友等分期商城后，很快收到了多条陌生号码发送的营销短信，推销对象均为“周系”“月系”高息平台。虽然无法确认是在注册哪家平台时，信息被泄露，但这些平台的规范性都存在疑点。

　　图为南都记者收到的推销短信之一。

　　其中，宝酷商城、橘小马、闪购鸭、金玉满堂用户注册协议，均未标注实际运营公司名称，仅以平台名或“本公司”代替；至于好豚友平台，微信端商城页面已显示“经网址安全检测，该网页包含恶意欺诈内容。为维护绿色上网环境，已停止访问。”

　　实际上，约五年前，助贷行业就曾发生过一起较为典型的“侵犯公民个人信息”案件。根据2021年初公布的江苏省仪征市人民法院判决书，贤俊江、赵奇英、盛秋实、王梦灿等人明知公司没有贷款资质，仍编辑“一键贷”贷款申请页面投放网络，诱骗被害人申请注册，收集被害人个人信息。并且在未取得被害人授权情况下，通过API接口传输的方式，向下游多家不特定信息服务公司出售包含姓名、身份证号、手机号等信息的公民个人信息，销售金额共计人民币316.96万元。

　　江苏省仪征市人民法院认为，智借网络以及贤俊江、赵奇英等人违反国家有关规定，向他人出售公民个人信息，情节特别严重，其行为均已构成侵犯公民个人信息罪，依法应当予以惩处。最终智借网络被判处罚金320万元，贤俊江被判处三年有期徒刑，缓刑三年，赵奇英被判处一年六个月有期徒刑，缓刑二年。

　　据《消费日报》文章，贤俊江出狱后，并未从“贷超”行业抽身。南都记者则注意到，近年来，贤俊江旗下北京想象互联信息技术有限公司运营着一款名为“认识”的交友APP，记者在注册后尝试正常使用功能，却一直被引导开放通讯录权限。

　　上图截自“认识”App

　　网贷成本困局与逾期率高企

　　南方都市报曾拆解分析，近年来，网贷平台资金、运营、融担兜底、获客成本日益走高。这也成为分期商城越来越受关注的重要原因。

　　南都记者从多位行业人士了解到，目前，多家线上助贷平台均在评估分期商城项目的潜在收益与风险，甚至一家处于头部的知名平台，已经着手搭建框架。

　　不过，想要将分期商城做成一件长期、稳定的生意，绝非易事。毕竟动辄50%左右的实际成本，无疑会引发更强烈的“高利贷”质疑，借款人想要真正依靠自身能力偿还，难度可想而知。有业内人士透露，某分期商城贷款30天逾期率甚至接近30%。

　　如何在法律框架内，平衡好运营模式、收益、催收方式之间的关系，将更加重要。