11月，10年期国债收益率上行4.6个基点至1.84%，期限利差进一步走阔。信用债发行回暖，发行规模显著增长。A股市场投资者避险情绪升温，主要指数均有不同程度下跌，其中上证综合指数月度下跌1.67%。

　　截至2025年11月底，全市场银行理财产品总数量为45358只，较10月末增加了900只，月新发产品2767只。从产品类型来看，固收类产品最多，共有39723只，环比增加829只。从发行机构来看，月末银行理财子公司理财产品共有29850只，环比增加1140只，占理财产品数量的71.52%，与10月末相比占比上升了3.64个百分点；新发2127只理财产品，占全市场理财产品发行量的76.87%。

　　在震荡市场环境中，哪些产品于长期维度下仍能表现亮眼？请看由中国证券报与深圳数据经济研究院共建的金牛资产管理研究中心制作的银行理财产品11月榜单。

　　银行理财产品11月榜单

　　【风险提示】

　　本榜单所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生变化，将可能导致产品表现不及预期。榜单可能存在样本不足以代表整体市场的情况。

　　一、定期开放6个月以内“固收+”类产品榜单

　　二、定期开放6个月及以上“固收+”类产品榜单

　　三、定期开放纯债固收类产品榜单

　　四、定期开放混合类产品榜单

　　五、最短持有期“固收+”类产品榜单

　　六、最短持有期纯债固收类产品榜单

　　七、最短持有期混合类产品榜单

　　（注：榜单中彩色条形长度代表数值大小，同组数值越大，条形长度越长。R-Ⅰ、R-Ⅱ、R-Ⅲ、R-Ⅳ、R-Ⅴ分别代表产品风险等级一级(低)、二级(中低)、三级(中)、四级(中高)、五级(高)。）

结语及评价方法说明

　　11月上榜产品的整体风险水平持续向中低水平收敛，二级（中低）和三级（中）风险的上榜产品数量占比达97.14%。

　　7个榜单除定开纯债固收类上榜产品均为二级（中低）以外，其它6个榜单上榜产品集中分布在2个风险等级上。

　　11月上榜机构总数达34家，环比增加6家；其中，上榜城商行数量达到9家。理财子公司整体优势显著，信银理财、工银理财、兴银理财、招银理财及建信理财上榜产品数量最多，五家机构数量占比达37.14%。

　　11月共有16家机构旗下28只产品连续上榜，整体榜单留存率为26.67%。从分类榜单留存率比较来看，相较10月，最短持有期、纯债固收类产品榜单留存率有所回升；权益波动加大，“固收+”和混合类榜单上榜产品整体收益水平回落，留存率下降。

　　11月股债市场震荡，黄金等避险资产表现优异，多元化配置凸显对冲优势，“高含金”和“多元化”产品表现突出：

　　“高含金”成为上榜的混合类产品投资组合显著特征。超过40%的上榜产品配置了黄金ETF。此外，上榜产品股债配置均衡化，多只产品通过配置国债ETF、质押式逆回购、债券基金等高流动性资产降低风险。权益投资方面，低估值、防御性强的银行优先股受到多只上榜产品的青睐，部分大消费、石油化工等顺周期高股息的行业龙头企业亦受关注。

　　“多元化”仍然是“固收+”类上榜产品主要配置特征。黄金、美股ETF、权益ETF（沪深300/A50/恒生互联）和QDII境外债等在上榜产品资产组合均有出现，上榜产品资产组合呈现多地域、多类型的多元化特征。

　　值得注意的是，与整体多元化分散配置不同，部分上榜产品重仓非标（信托、同业借款）及本土城投债，并呈现地区集中配置特点，其中山东、江浙等区域发行的城投债占比相对较高。

　　将于2026年2月1日施行的《金融机构产品适当性管理办法》明确规定，涉及投资组合的产品，应当按照产品整体风险情况进行风险等级划分。销售机构应当按照孰高原则采用并披露评级结果。对于投资者而言，预期风险收益水平不仅是反映“适当性”的产品指标，也是决定“适当性”的重要基石。

　　本榜单采用2024年4月1日至2025年11月30日总计20个月的银行理财市场公开数据，对公开募集、开放式净值型、币种为人民币、发行对象包含自然人可购买的银行理财产品，按照投资类型、运行模式和期限等进行产品分类计算。通过年化加权收益率、收益波动、下行风险、购买成本等多个维度进行月度综合分析（定量+定性），并借助Z-Score模型进行指标综合评价。