12月18日，德勤中国资本市场服务部发布了《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》（以下简称“报告”）。报告显示，2025年全球十大新股融资总额将较2024年略有改善，其中香港交易所新股融资总额位居全球榜首。A股市场新股数量和融资金额也呈稳步增长态势。展望2026年，德勤中国认为，香港新股市场有望再创融资额的纪录，或达到3000亿港元。而随着“十五五”规划开始实施，A股新股发行或在提升市场流动性的推动下持续稳定增长。

　　资本市场服务部预计，截至2025年12月31日，A股市场全年将有114家公司上市，融资1296亿元，相对2024年有100家公司上市融资668亿元，新股数量同比增加14%，融资总额同比增加94%。其中创业板的新股数量将会为最多（19只），而上海证券交易所主板的融资额为最高（432亿元）。

　　“以新股融资额计，上海证券交易所位列全球第五大证券交易所。当前A股市场前五大新股以及大多数板块的平均融资规模均有所提升，足以证明市场有充足的优质新股公司供应，而市场环境稳健。”德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人陈文龙表示，“持续推进的改革为2026年A股新股发行奠定了稳健的基础，预计将比2025年更加出色。随着多项措施如有助于提升市场流动性的措施、与国家战略相契合的上市审核重点等改革落实，来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和中国‘十五五’规划优先发展的领域的企业，在A股市场上市和融资时将获得更大的优势。”

　　受益于内地龙头企业赴港上市、简化大型A股上市公司的上市流程的措施推动下，以及随着国际资金回归香港，市场流动性和估值水平的提升，2025年香港IPO市场强劲反弹。德勤中国预计，2025年香港将完成114只新股，同比增长63%；合计上市融资约2863亿港元，同比增逾两倍。2024年，香港市场仅有70只新股融资875亿港元。此外，19项A+H股上市项目的融资金额将占全年新股融资总额的一半。

　　德勤中国资本市场服务部上市业务华北及华西区主管合伙人任绍文表示：“香港在2025年取得的成绩，充分展现了香港交易所和香港证监会在过去几年推行多项改革措施的积极影响和丰硕成果，例如简化上市审批程序、建立特专科技公司上市制度、开通科技专线、缩短新股结算周期，及全新首次公开招股市场定价的机制。”

　　展望2026年，德勤中国认为，香港新股市场有望再创融资额的纪录，或达到3000亿港元。美国减息和购买国债、中国企业出海、内需政策、对硬科技和新质生产力领域的支持，以及香港正在进行和未来将会推行有助提升市场竞争力的资本市场改革，均有助吸引更多超大型新股，并加上A+H股上市项目、来自如生物科技、AI行业的上市申请人、已在美上市的中概股以及国际公司等到香港上市。与此同时，资本市场的持续改革与制度优化，将在提升香港市场整体竞争力、流动性及估值水平方面发挥关键作用，并逐步改善新股市场的生态与表现。

　　中概股方面，报告显示，2025年约将有63家中国企业到美国上市，融资大约11.2亿美元，相对2024年，新股数量从59只增加了7%，而融资额则从19.1亿美元下降41%。

　　德勤中国审计与鉴证合伙人陈致伶表示，对2026年中概股在美国上市的前景持谨慎态度。若纳斯达克建议的上市门槛在2026年第二季度左右获得通过，能够满足新要求的中国公司数量预计将会下降，这或将促使许多规模较小的中国企业重新考虑其融资策略和时间表。