近日召开的中央经济工作会议部署2026年经济工作，其中明确提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，这是中央经济工作会议连续两年部署“资本市场投融资综合改革”任务。

　　受访人士表示，这一表述不仅延续了近年来资本市场改革的主线，更释放出从侧重融资功能向“投融资平衡”系统性转变的强烈信号。改革将聚焦畅通“募、投、管、退”全链条，构建“耐心资本”主导的长期生态，以更高水平的制度包容性服务新质生产力发展，从根本上重塑中国资本市场的健康生态。

　　推动科技—产业—金融良性循环

　　中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。

　　2025年12月15日，证监会官网发布，证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神。吴清表示，坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续深化资本市场投融资综合改革，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济高质量发展和“十五五”良好开局积极贡献力量。

　　安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受《中国经营报》记者采访时表示，一方面，2024年中央经济工作会议强调增强资本市场制度的包容性、适应性，2025年中央经济工作会议对此方向持续跟进，且均将改革与服务实体经济、科技创新绑定。另一方面，“十五五”规划建议也强调对资本市场功能定位的战略升级，资本市场从“资源配置平台”升级为“服务新质生产力发展、支撑现代化产业体系的核心枢纽”，其中“推动科技—产业—金融良性循环”“健全资本市场功能”等表述，明确了未来五年资本市场改革的方向。

　　“今年中央经济工作会议的表述更加强调投融资综合改革的系统性和协同性。以往的会议可能更多聚焦于融资端的制度创新，如拓宽融资渠道、优化融资流程等，而此次明确提出‘综合改革’，意味着将更加注重投融资两端的平衡发展，既要保障企业合理融资需求，也要切实维护投资者合法权益，提升市场的投资吸引力和长期价值。”清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩向记者表示。

　　注重投融资两端的平衡发展

　　为实现“投融资平衡”，需在投资端和融资端同时发力，形成协同效应。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军指出，单一偏重融资端的市场不可持续，不符合供求平衡原则；随着居民财富积累和社会富裕程度提升，资本市场需成为财富增值和安全配置的重要平台，助力中国式现代化建设。

　　在投资端改革方面，吴清近期明确提出要“全面推动落实中长期资金长周期考核机制，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展”，直指投资端建设的核心。

　　赵锡军表示投资端发力点包括：央行已创设两项支持资本市场的结构性货币政策工具提供“托底”支持；同时着手组建“国家队”作为维护市场稳定的战略性力量；培育和动员更多“耐心资本”“长期资本”入市；提升投资端专业能力，建设一流投资银行和投资机构。

　　在融资端改革方面，记者注意到，以科创板“1+6”综合改革为代表的一系列举措持续落地，允许未盈利硬科技企业上市。在此背景下，A股IPO平均筹资额显著上升。2025年11月27日，安永发布的2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》显示，A股全年IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元，同时得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。从行业结构看，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位；能源行业在今年跃升至融资规模前三。

　　谈及融资端建设重点，吴清明确表示“积极培育高质量上市公司群体，开展新一轮公司治理专项行动，引导优质公司持续加大分红回购力度”，从源头上提升上市公司投资价值。

　　赵锡军强调，要服务创新驱动发展，构建支持科技创新、高质量发展的资源配置机制；通过科创板、创业板、北交所等多层次资本市场拓展，强化对科技创新的融资支持。

　　田轩指出，从改革的核心目标来看，资本市场改革确实正在从“融资端”向“投融资平衡”转变。中央经济工作会议将“深化资本市场投融资综合改革”列为重点任务，一方面，要继续优化融资端服务，支持实体经济特别是新质生产力发展；另一方面，要着力改善投资端生态，通过完善上市公司分红机制、加强投资者保护、提升信息披露质量等措施，增强市场的财富管理功能、让投资者获得合理的回报，吸引更多长期资金入市，形成投融资良性互动的格局。这种转变不仅有利于提升资本市场的整体效率和稳定性，也能更好地发挥资本市场在资源配置中的核心作用，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　汤哲辉亦观察到资本市场改革上述转变，其中，资金端向“耐心资本”主导转型，加强政策统筹，以科技金融赋能科创企业成长。比如融资端支持科技企业上市的同时，投资端着力构建“长钱长投”生态，通过双向协同打造“投融资协同生态”，而非单一的融资通道。

　　推动长期资金入市

　　中央经济工作会议提及的“综合改革”，预示着未来资本市场改革将是一场多领域、深层次的系统攻坚。

　　受访专家指出，预计发行、退市、资金入市、对外开放等环节都将迎来进一步深化，其中，畅通资本市场“入口—出口”的全链条机制和构建“长钱长投”的生态，对于优化市场结构具有迫切的现实意义。

　　对此，汤哲辉认为，首要任务是进一步畅通“IPO—再融资—并购重组—退市”全链条机制。完善中长期资金入市机制，资金端向“耐心资本”主导转型，加强政策统筹，为金融市场赋能，并培育科技市场。另外，将持续扩大对外开放，两地资本市场的战略地位将进一步提升，成为“双循环”新发展格局的“核心枢纽”。

　　“明年将继续推广科创成长层改革措施，推动创业板、北交所支持重点产业和硬科技的未盈利企业上市；同时，退市机制将进一步完善，配合并购重组‘绿色通道’，形成企业有进有出的健康生态。”汤哲辉预计。

　　田轩强调，当前对优化市场结构最具紧迫性的改革，集中在资本市场退市机制与上市公司质量提升，以及长期资金入市与投资者结构优化这两大关键领域。从市场运行和经济发展需求看，当前部分领域存在“僵尸企业”占用稀缺的公众资源、上市公司业绩“爆雷”等问题。需通过严格退市制度出清低效产能，同时强化信息披露和公司治理，引导资金流向优质企业，形成“优胜劣汰”的市场生态。且当前A股市场长期存在散户占比高、短期交易频繁、波动较大等问题，需通过扩大长期资金规模稳定市场预期，改善投资者结构，提升市场定价效率和抗风险能力。