2025年以来，公募基金发行市场的“C位”悄然易主，曾被视为市场“压舱石”的债券基金悄然让位，而股票型基金则以十年未见的强势，站上了舞台的中央。

　　与此同时，年内公募基金以新成立1468只基金的数量创下近4年新高，总募集规模与过去两年基本持平。这一“量增价稳”的现象，标志着市场告别了依靠爆款产品“跑马圈地”的时代，转向了以权益类基金为主导、创新产品百花齐放的“精耕细作”的新阶段。

　　年内基金发行数量达1468只

　　回顾境内公募基金发行历史，行业发展初期（1998—2006年），市场规模基数较小，但增长迅速，尤其在2006至2007年，单年发行规模跃升至千亿元级别。

　　真正的爆发式增长出现在2020年与2021年。2020年，新基金发行总规模首度突破3万亿元大关，达到30771.76亿元。2021年发行了29468.69亿元，同时新成立基金数量达到1907只的历史峰值，市场热情达到顶峰。

　　然而，自2022年起，市场热度明显降温。2022年至2024年，新基金发行规模逐年回落，从14927.91亿元降至11838.33亿元。

　　截至12月21日，以基金成立日为统计口径，2025年以来全市场新成立基金总数达到1468只，正式超越了2022年1457只的前高，创下近4年来年度发行数量新纪录。这一数据较2024年的1135只增长了29.3%，显示出基金管理人在产品布局上的热情和市场活力的回归。

　　从发行规模看，2025年以来新基金总募集规模为11637.62亿元。虽然这一规模相较于2020年超3万亿元峰值尚有差距，但与2023年（11706.60亿元）、2024年（12326.55亿元）基本持平。在发行数量创纪录的背景下，单只基金平均发行规模保持在合理区间，反映了市场发行更趋理性与精细化，而非依赖少数“爆款”产品驱动，市场从“跑马圈地”进入“精耕细作”阶段。

　　权益类基金主导发行市场

　　2025年最引人瞩目的亮点，无疑是发行结构的重大转变。新发行的股票型基金占比创下近十年乃至更长时间的新高，其中新成立股票型基金807只，募集规模4083.62亿元，占全年新基金总发行的比例高达35.96%。

　　将2025年的股票型基金数据置于更长的历史维度中，其结构性转变的意义更为凸显。

　　纵向对比可以发现，2025年以来，股票型基金发行占比创近十年新高。股票型基金占比上一次超过35%还需追溯至2009年（70.32%）和2010年（55.91%）的市场初创期。在公募基金产品体系已极大丰富的今天，股票型基金占比能突破三分之一，其“含金量”远超当年，明确指向了权益市场的强大吸引力。

　　近期对比来看，这一比例相较2024年的21.14%提升了近15个百分点，与2023年的12.24%相比更是增长了近两倍。这清晰地勾勒出一条陡峭的上升曲线，结束了自2021年后持续三年的“债强股弱”格局。

　　这一年，市场上涌现出多只爆款偏股型基金，例如，招商均衡优选A（偏股混合型基金）发行规模49.5508亿元，认购天数仅1天；易方达产业优选A发行规模31.6225亿元，认购天数12天，这些基金的高效发行凸显了投资者对权益资产的追捧。

　　另外一个市场特征是“此消彼长”的结构性轮动，与股票型基金高光表现形成鲜明对比的是，此前作为市场“压舱石”的债券型基金和混合型基金占比的变化。债券型基金发行占比从2024年的70.19%高位大幅回落至2025年以来的41.22%。尽管新成立数量（262只）和规模（4680.71亿元）依然可观，但其主导地位已被大幅削弱，市场风险偏好切换明显。

　　混合型基金2025年发行占比为13.66%（规模1551.03亿元），与2024年的5.91%相比有所回升，但远未达到2021年56.58%的巅峰水平。这表明在当前市场中，投资者可能更倾向于选择风格清晰的纯权益类（股票型）或纯固收类（债券型）产品。

　　2025年市场实现了从“债强股弱”到“股债平衡”的关键切换，这一转变并非简单的周期轮回，而是在市场制度不断完善、长期投资理念逐步深入、ETF等长期资金入市的背景下，可能开启的一个新发展阶段。

　　创新产品与配置工具百花齐放

　　近几年来，新发基金市场另一大特点是创新产品不断涌现，丰富了投资者的选择。QDII基金、公募REITs、FOF（基金中基金）等品类从无到有，逐渐发展。2025年的发行市场不仅是核心产品的舞台，也是多元创新品类蓬勃发展的一年。

　　首先是FOF持续壮大，2025年新成立81只，规模为810.68亿元，占比7.14%，创下近4年新高，有8家公募管理人的FOF业务管理规模突破百亿元。自2017年诞生以来，FOF已成为个人投资者进行一站式资产配置的重要工具，其稳定的发行态势反映了居民对专业资产配置需求的增长。

　　例如，东方红盈丰稳健配置6个月持有A（混合型FOF基金）以65.72亿元的发行规模成为代表；平安盈享多元配置6个月持有A发行规模28.07亿元，认购天数4天，体现了FOF产品的多样性。

　　其次是公募REITs稳步扩容，2025年以来新成立产品19只，发行份额达到105亿份。作为近年来重要的金融创新，公募REITs市场持续扩容，为投资者提供了参与基础设施等实物资产的新渠道，市场规模逐步积累。例如南方润泽科技数据中心REIT发行规模10亿份，认购天数1天；中金唯品会奥莱REIT发行规模10亿份，认购天数1天，这些REITs的快速发行凸显了创新资产的吸引力。

　　最后是QDII（合格境内机构投资者）基金，自2006年首只产品面世以来，QDII基金作为公募基金行业出海探索的“先锋”，其发行历程已走过17年。近三年，QDII基金的发行呈现出新的特征。2023年，新成立QDII基金数量达到60只，创下历史年度新高，募集规模为106.08亿元。2024年新发数量28只，发行规模只有46.50亿元。2025年以来发行虽然只有19只，但募集规模124.80亿元，说明单只产品的募集规模远高于前几年。

　　与2007年追求规模效应不同，近期发行的QDII基金更注重策略的多样性和工具的丰富性。基金公司密集布局覆盖美股、巴西、越南、沙特、日本等细分市场的指数型QDII产品，甚至多只产品被资金抢筹。例如今年11月中旬，易方达基金和华夏基金旗下首批两只巴西ETF上市交易，标志着国内跨境ETF的投资范围首次覆盖至拉美市场。易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF发行规模均为3亿元，均一日售罄并启动比例配售，反映了QDII产品在全球化配置中的活跃度。

　　回顾2025年以来中国公募基金发行市场，呈现出“数量创新高”与“结构深优化”的双重特征，清晰地昭示了行业发展的新范式。股票型基金占比强势回归至近十年高位，并非短暂的市场轮动，而是在资本市场基础制度持续完善、长期投资理念深入人心、以及工具型产品（如ETF）供给日益丰富的共同作用下，市场逐渐走向成熟的内生结果。这标志着行业竞争核心正从单纯的规模扩张，转向资产配置能力、产品创新能力和风险定价能力的高质量角逐。

　　展望未来，随着权益投资主线的明晰与FOF、REITs、QDII等多元工具的发展，公募基金行业有望在服务实体经济转型升级与满足居民财富管理需求的双重使命中，扮演更为关键和专业的角色。