上周A股

　　过去一周（12月15日—12月19日），A股三大指数涨跌不一。截至12月19日收盘，沪指报3890.45点，周涨0.03%；深成指报13140.21点，周跌0.89%；创业板指报3122.24点，周跌2.26%。

　　具体来看，超54%的个股周内实现上涨，107股周涨超15%，31股周跌超15%。零售、乳业、医药商业等板块涨幅居前，科创次新股、影视院线、海南自贸区等板块跌幅居前。

　　周五外盘

　　纽约股市三大股指12月19日上涨。截至12月19日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨183.04点，收于48134.89点，涨幅为0.38%；标准普尔500种股票指数上涨59.74点，收于6834.50点，涨幅为0.88%；纳斯达克综合指数上涨301.26点，收于23307.62点，涨幅为1.31%。

　　欧洲三大股指12月19日全线上涨。截至12月19日收盘，英国富时100种股票平均价格指数19日报收于9897.42点，较前一交易日上涨59.65点，涨幅为0.61%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8151.38点，较前一交易日上涨0.74点，涨幅为0.01%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24288.40点，较前一交易日上涨88.90点，涨幅为0.37%。

　　国际油价12月19日微涨。截至12月19日收盘，纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨51美分，收于每桶56.66美元，涨幅为0.91%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨65美分，收于每桶60.47美元，涨幅为1.09%。

　　重磅资讯

　　三部门发布《互联网平台价格行为规则》

　　据国家发展改革委，为健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和经营者合法权益，推动平台经济创新和健康发展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定了《互联网平台价格行为规则》。平台内经营者在不同平台销售商品或者提供服务的，依法自主定价。平台经营者不得违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条规定，采取提高收费标准、增加收费项目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措施，对平台内经营者的价格行为进行下列不合理限制或者附加不合理条件：（一）强制或者变相强制平台内经营者降价或者以让利、返现等方式进行促销；（二）强制或者变相强制平台内经营者在该平台销售商品或者提供服务不得高于在其他销售渠道的价格；（三）强制或者变相强制平台内经营者开通自动跟价、自动降价或者类似系统；（四）其他限制平台内经营者自主定价权的行为。

　　网信办、证监会：编造传播资本市场虚假信息，扰乱市场将受法律惩处

　　据央视新闻，国家网信办会同证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号。网信办提到，资本市场具有很强的信息敏感性，编造、传播资本市场虚假信息以及其他违法违规言论，扰乱信息传播秩序，影响市场稳定运行，将受到法律惩处。网信部门和证券监管部门提醒广大网民，树立正确投资理念，增强风险防范意识，加强金融信息辨别，不造谣、不传谣、不信谣，共同营造清朗的网络空间。

　　长安汽车获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌

　　据证券日报，12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予重庆长安汽车股份有限公司，标志着长安汽车率先开启L3级自动驾驶时代。这一历史性时刻，为全国智能网联汽车发展按下了至关重要的“加速键”。12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入许可。长安汽车、北汽极狐获得我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，将在北京、重庆指定区域开展上路试点。

　　开源证券认为，我国首批L3级自动驾驶准入许可获批，关注智驾和车路云标的。

　　国泰海通证券表示，本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代。相关车企有望受益前期布局。L3时代将为汽车检测行业和汽车硬件带来增量业务机会。

　　摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，支持十万卡集群

　　据证券日报，2025年12月20日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”）首届MUSA开发者大会（MDC 2025）于北京中关村国际创新中心正式开幕。摩尔线程集中发布了一系列技术与产品进展，其中全功能GPU架构“花港”正式亮相，支持FP4到FP64的全精度计算，密度提升50%，效能提升10倍，可以直接支持十万卡以上的计算集群。未来摩尔线程将基于该架构推出高性能AI训推一体“华山”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片，两款芯片将于明年量产上市。此外，摩尔线程还在此次大会上发布夸娥万卡智算集群，展示了其支撑万亿参数模型训练的工程化能力与可靠性。

　　信达证券认为，在AI基建投资保持增长的趋势下，全球算力芯片市场的总规模相应不断扩大，而GPU与TPU的份额争夺本质是增量市场的再分配，绝对规模来看均有望实现高速增长，而随着不同技术路径的性能增长，产业链硬件供应商仍然是核心受益。

　　福建：持续强化金融支持“科创兴闽”

　　据新华社，为深入落实好金融“五篇大文章”，近日中国人民银行福建省分行、福建省委金融办牵头，联合福建省发改委、财政厅等部门，制定印发了《福建省金融“五篇大文章”工作方案》，提出福建省进一步深入落实科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融工作的18条具体举措。方案提出，加强对科技创新与战略性新兴产业金融支持，持续推进“科创兴闽 ‘银’领开篇”专项行动，深入实施科技金融增量扩面降本、产品服务创新、专营机构建设三大工程，推动信贷规模稳中有增，力争2025年到2027年科技相关产业贷款保持年均10%增速，制造业贷款占比较2024年进一步提升。方案还提出，切实提升科技金融服务质效，完善拓展投贷联动模式，力争“见投即贷”和“见贷即投”；发挥区域性股权市场作用，支持科技型企业股权融资交易。

　　我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破

　　据新华社，记者从上海交通大学获悉，该校科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。相关成果12月19日发表于《科学》杂志。据了解，随着深度神经网络和大规模生成模型迅猛演进带来超高算力和能耗需求，传统芯片架构的性能增长速度已出现严重缺口，光计算等新型架构受到广泛关注。

　　中信建投证券指出，近期，AI产业链催化不断，展现了AI的良好发展前景。目前，世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，我们对AI带动的算力需求以及应用非常乐观，持续看好AI算力板块。

　　国际银价再创新高，年内累计涨幅已翻倍

　　据证券时报，受到多种因素带动，今年以来国际白银价格不断刷新价格高位。截至当地时间12月19日收盘，伦敦银现价格突破67美元/盎司，当日涨幅2.44%，再创历史新高，年内累计涨幅达到132.11%，是同期伦敦金现涨幅的2倍以上。摩根士丹利认为，白银的投资需求仍将在市场中占据主导地位。在当前库存处于低位的背景下，现货市场大概率会出现逼仓走势。

　　机构观点

　　天风证券：根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI，2）内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格“强者恒强”，但周期后半段易有所表现，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐。

　　华西证券：“春季躁动”的积极条件正在积累，逢低布局为主。行业配置上， 建议关注：1）受益产业政策支持的成长方向，如国产创新、机器人、航空航天、创新药、储能等；2）受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；3）促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会。

　　焦点公告

　　天普股份：中昊芯英要约收购期满，股票停牌一天

　　卓然股份：公司及实际控制人因涉嫌信息披露违法违规被立案调查

　　观想科技：筹划发行股份购买资产，股票停牌

　　中国神华：拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，交易价格1335.98亿元

　　中国神华：拟向国家能源集团财务有限公司增资60亿元

　　上峰水泥：参股公司粤芯半导体创业板IPO获受理

　　*ST东易：重整计划获得法院裁定批准

　　资金流向

　　行业资金流

　　个股资金流