今日（12月22日）上午，白银涨幅超6%，铂和钯两个期货主力合约携手涨停。

　　随着全球市场进入“圣诞模式”，主要金融市场将迎来密集休市，金银铂钯等贵金属品种则赶在休市前夕，密集上涨。而国内钨等稀有金属价格涨幅更为明显。目前，白银年内涨幅已达137%，钨精矿价格年内涨幅已达202%。

　　佳鑫国际资源（03858.HK）今日（12月22日）再度大涨，截至午间收盘，涨幅超11%。值得注意的是，佳鑫国际资源刚于8月28日港股上市，目前股价较发行价已有3倍涨幅。

　　随着更多资金涌入供给偏小的品种，这些品种市场价格涨势更趋陡峭：过去一周，白银上涨8.27%，而钨粉单周涨幅在18%左右。市场人士提醒，虽然中长期仍然看涨，但是短期波动性仍然值得重视。

　　密集上涨

　　关于假期休市安排方面，圣诞节当天，美国芝商所的贵金属、美油、外汇、股指期货合约交易全天暂停。美国洲际交易所（ICE）布伦特原油期货合约全天交易暂停。

　　今日早间，伦敦现货黄金，盘中触及4384美元/盎司，涨近1%，突破10月20日创下的历史纪录（4381.484美元/盎司），再创新高。国际现货黄金价格年内涨幅超65%，而银价现货价格已经突破68.8美元/盎司，年内涨幅已达137%。

　　国内黄金期货主力合约上涨近1%，而沪银期货主力合约涨超5%，突破16000元/千克关口，续创历史新高。广期所钯期货主力合约盘中涨7%，触及涨停；铂期货主力合约盘中涨近7%，触及涨停。

　　当日，国内股市申万二级行业中，贵金属板块居前，涨幅超3%，年内涨幅超80%。其中，白银有色涨幅一度超9%。而规模较大的黄金股（159562）近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4934.18万元，近1周份额增长2100万份，实现显著增长。今年以来该基金累计上涨超92%。

　　银河证券首席策略分析师杨超认为，美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑，但地缘局势缓和压制了涨幅。白银价格上涨幅度超过黄金，白银价格弹性远高于黄金，且白银整体流动性相对较小，大资金涌入易放大白银价格的波动。中长期看，白银工业需求例如绿色能源、人工智能领域的故事仍有潜力，但前提是能度过短期的市场泡沫。在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比有望进一步收敛，白银或较黄金价格上行更加强势。

　　中信建投金属行业首席王介超认为，黄金、白银、铂钯等贵金属价格大幅飙升，锡、铜、铝等工业金属亦表现强势。一面是充裕的流动性，一面是供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点。另外，基础原材料对经济发展的重要性越来越被相关国家重视，甚至启用关税的手段获得这类产品，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格的上行。

　　稀有金属价格继续加码

　　值得注意的是，除了贵金属整体上行明显，包括金属钨在内的稀有金属价格今年上涨也非常明显。

　　中钨在线数据显示，截至12月19日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格继续上调，单周涨幅在12%—18%左右，年内累计涨幅均突破200%。其中钨粉（≥99.7%）报价已经达到103万元/吨，较年初涨225.92%。

　　今年3月以来，中国65%黑钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至9月10日28.8万元/吨高位，随后回落至26.7万元附近企稳。10月中旬以来，钨价再度开启上涨行情，并连续创下历史新高，而且速度明显加快。截至12月19日，其中65%黑钨精矿价格报43万元/标吨，单周环比涨15.3%，较年初涨202.1%。

　　在这一波汹涌的钨价上涨浪潮中，被市场誉为“钨矿涨价周期弹性之王”的佳鑫国际(03858)8月底上市后，股价持续攀升，12月22日盘中触及47.5港元/股的历史新高，较发行价已有3倍涨幅。而规模居前的稀有金属ETF（562800），近半年累计净流入资金逾20亿元，年内涨幅超85%。

　　钨价的最新上涨，不仅刷新了近年钨价的历史峰值，更以“周度双位数涨幅+年度翻倍级表现”的震撼方式展示了其价格上涨的强劲动能。而刺激钨价格年内涨200%的关键原因在于供给端的紧张以及需求端结构性增长明确。

　　中金公司最新研报认为，考虑到国内供给由于品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外除哈萨克斯坦之外，增量供应不确定性较大且放量较慢，未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，但全球原钨需求将从9.62万吨增至11万吨。随着全球钨供需缺口扩大，市场预期钨的长期价格中枢或将升至45万元—50万元/吨，并将延续到2028年。

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